美国：英伟达业绩超预期未驱散避险情绪，但周五联储官员放鹰后市场风险偏好有所修复。英伟达财报业绩超预期，但未完全驱散市场对AI前景的担忧，美股周内整体下跌，标普500指数和纳指分别下跌1.9%和2.7%。经济数据方面，美国政府关门结束后首个官方非农就业数据公布，新增非农就业人数远高于预期，但劳动供给的修复带动失业率超预期回升，并未显著影响市场对联储的政策预期；同日美联储理事库克提示私人信贷增长可能带来潜在风险，进一步加剧了市场避险情绪，标普500指数单日下跌1.56%。而周五纽约联储主席威廉姆斯发言暗示短期内存在降息的空间，显著扭转了前半周偏弱的降息预期，推动美股美债情绪修复。截至周五收盘，期货隐含市场预期12月会议降息概率约63%，显示市场仍对12月FOMC决策存在分歧，下周将公布的三季度GDP与PCE通胀数据表现或仍对资产价格带来扰动。
　　日本：基本面、外交、财政政策等多个利空因素下日本市场股债汇三杀。本周公布的日本经济数据偏弱，三季度日本实际GDP年化季环比下降1.8%，虽然略好于预期，但私人消费对GDP的贡献较前一季度显著收缩，住宅投资、净出口明显走弱；11月制造业PMI在50以下的收缩区间内改善。高市上台后涉台言论扰动中日关系，叠加市场近期对AI相关行业的担忧向日本股市传导，日经225指数本周下跌3.5%。周五，日本内阁批准了约21.3万亿日元（约1350亿美元）的经济刺激计划，包括电费/燃气补贴、国防、减税、造船和AI投资等。计划加强了市场对日本政府债务压力的担忧，日元与长端日债价格承压，日元兑美元周内一度突破157。
　　欧元区：制造业PMI走弱。基本面来看，11月欧元区PMI继续分化，服务业保持韧性，而制造业PMI回落至50荣枯线以下，其中德国制造业PMI跌至48.4%。调查显示需求端仍疲软，制造业企业主动去库存，受访者预计回到制造业持续扩张周期仍需几个月至几个季度的时间。市场来看，联储降息预期回调、AI担忧情绪下欧洲主要股指下跌，STOXX 50指数周内下跌3%。
　　英国：通胀降速，12月降息预期强化。英国10月总体CPI下降0.2pct至3.6%，核心CPI下降0.1pct至3.4%，助推市场对12月英央行降息预期升至88%。但由于通胀水平仍高，未来英央行货币政策节奏仍需继续关注工资增速等变化。
　　风险提示：通胀持续性超预期，海外贸易和货币政策超预期，海外经济下行和金融风险加剧。