上周观点及逻辑：
　　棕榈油：市场担忧马来四季度产量仍大，同时缺乏B50和美豆油的有效需求故事，周度仍维持震荡运行，但随着高频数据的逐步公布有二次下探趋势，棕榈油01合约周跌1.32%，关注8200-8400一线支撑。
　　豆油：跟随油脂板块震荡偏弱为主，但豆油出口需求及不可避免的去库进程使豆油在油脂品种间仍维持偏强运行，豆油01合约周跌1.25%。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：马来今年产量及雨水状态整体偏好，可能使四季度产量在去年同期水平之上，10月库存累至近250万吨后，11月前20日高频产量数据仍有增长势头，同时ITS出口数据环比-15%左右，11月有不去库的可能，年末库存可能仍维持在240万吨附近的历史偏高水平，至明年三月去至200万吨左右。从本周表现来看，市场对于11-12月产量偏高的交易明显仍未充分，单月超过180万吨的产量会在减产季造成二次下探，关注12月环比减产情况。印尼方面，12月关税仍处于降或不降的价格博弈中，近期印马价差快速反弹，印尼边际利空已经有限，马来产量将成为价格能否支撑的关键因素。销区方面，印度CPO近期进口利润快速转好，刺激印度大量买船，体现一定的边际补库需求，中国也通过carry结构及倒挂缩小的进口利润给到产地压力一定的释放空间。美豆油现实压力被价格逐步化解，支撑较为明显，国际油脂价格进入筑底阶段。本周五盘前传特朗普政府重组能源部，取消清洁能源办公室，此事从今年一季度开始就在进行，对美豆油未来的掺混政策并无实际指导意义，因此上午大幅下探后一度收回跌幅，但下午仍被产量增幅数据影响。因此总体来看，棕榈油进入价格博弈期，市场对B50的炒作冷静对待，但对美豆油的相关政策动态反而较为敏感而存在错判的短期价格偏离，在减产季高产的背景下产地角度看不到向上的驱动，短期震荡为主，11-12月超过180万吨的单月产量可能会在减产季造成二次下探，关注12月环比减产情况，价格空间的向上打开只能期待四季度的顺利减产，等待产地开始去库及一季度产量不及预期注入新年度的想象空间。
　　豆油：美豆油制生柴利润快速转正，同时出口性价比也给到，可以说在漫长的三四季度中美豆油已经用价格逐步化解了年末预期的现实压力，48美分的价格底部支撑明显，但需警惕原油价格波动影响，本周五盘前传特朗普政府重组能源部，取消清洁能源办公室，此事从今年一季度开始就在进行，与特朗普执政政策相符，无需过度解读，对美豆油未来的掺混政策并无实际指导意义。WASDE报告预估美豆单产53蒲/英亩，期末库存2.9亿蒲，中性稍宽松，新作CBOT大豆价格再抬升的空间需要单产稍再下调或中国意外超过承诺的采购数量。美豆短期反弹高度有限，近期中国的采购节奏和南美天气将决定回调程度，当前美豆对南美贴水过高，如果溢价时间过长则会使美豆未来压力越大。国内豆油方面，大豆至1月到港几乎没有缺口，但2-3月目前到港预估低于去年同期，同时出口需求使国内豆油有能保持月度去库进程直至明年三月至四月，因此油脂品种间看，尤其棕油仍有回调压力的情况下豆油多配为主，暂时区间运行，等待油脂板块整体企稳。
　　整体来看，在减产季高产的背景下产地角度看不到向上的驱动，短期震荡为主，11-12月超过180万吨的单月产量可能会在减产季造成二次下探，关注12月环比减产情况。棕油仍有回调压力的情况下豆油多配为主，暂时区间运行，等待油脂板块整体企稳。