核心观点
　　上周（11.10-11.14）2年期、10年期国债收益率下行；美国2年期、10年期美债收益率上行，美元指数下行，中美10年国债利差走扩；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。
　　宏观流动性
　　国内：上周（11.10-11.14）2年期、10年期国债收益率下行，10年期与2年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放6262亿元，11月MLF净回笼9000亿元。
　　国外：上周（11.10-11.14）2年期、10年期美债收益率上行，美元指数下行，中美10年期国债利差走扩。上周10年期美债收益率上行至4.14%，美元指数降至99.28。截至11月14日，中美10年期国债利差走扩。
　　市场流动性
　　公募基金：2025年11月新成立65只基金，其中35只为股票型基金。截至11月14日，2025年11月新成立基金65只，24年11月为98只；其中，11月新成立股票型基金35只，发行总额约160亿份。
　　ETF基金：2025年11月新成立11只股票型ETF基金。2025年11月新成立ETF基金13只，2024年11月新成立ETF基金18只；其中，11月新成立ETF基金11只为股票型基金，发行份额约47亿份。
　　南向资金：上周（11.10-11.14）南向资金大幅净流入，年内净流入12729亿元。截至11月14日，上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入12729亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+72.0亿元）、石油石化（+54.1亿元）、非银行金融（+41.0亿元），合计约+167亿元。
　　两融资金：上周（11.10-11.14）融资买入额上升，占A股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2210亿元，环比上升2.3%。上周行业融资净流出较多的行业是计算机（约-38.6亿元）、汽车（约-21.0亿元）、通信（约-17.9亿元），合计约-77.5亿元。
　　募集资金：11月IPO公司数为5家，首发募集资金约36亿元。11月股权融资规模约347亿元，其中IPO公司数为5家，发行规模约36亿元；11月有5家上市公司参与定增，总计融资规模约245亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。