核心观点
　　上周（11.3-11.7）2年期、10年期国债收益率上行；美国2年期美债收益率下行，美元指数下行，中美10年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。
　　宏观流动性
　　国内：上周（11.3-11.7）2年期、10年期国债收益率上行，10年期与2年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼15772亿元，11月MLF净回笼9000亿元。
　　国外：上周（11.3-11.7）2年期美债收益率下行、10年期持平，美元指数下行，中美10年期国债利差收窄。上周2年期美债收益率下行至3.55%，美元指数降至99.55。截至11月7日，中美10年期国债利差收窄。
　　市场流动性
　　公募基金：2025年11月新成立41只基金，其中21只为股票型基金。截至11月7日，2025年11月新成立基金41只，24年11月为98只；其中，11月新成立股票型基金21只，发行总额约94亿份。
　　ETF基金：2025年11月新成立6只股票型ETF基金。2025年11月新成立ETF基金8只，2024年11月新成立ETF基金18只；其中，11月新成立ETF基金6只为股票型基金，发行份额约25亿份。
　　南向资金：上周（11.3-11.7）南向资金大幅净流入，年内净流入12748亿元。截至11月7日，上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入12748亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+82.7亿元）、非银行金融（+53.5亿元）、石油石化（+48.1亿元），合计约+184亿元。
　　两融资金：上周（11.3-11.7）融资买入额下降，占A股成交额比重下行。上周融资资金买入额均值为2160亿元，环比下降20.8%。上周行业融资净流入较多的行业是电力设备及新能源（约+99.0亿元）、基础化工（约+36.2亿元）、医药（约+19.7亿元），合计约+154.9亿元。
　　募集资金：11月IPO公司数为5家，首发募集资金约36亿元。11月股权融资规模约104亿元，其中IPO公司数为5家，发行规模约36亿元；11月有1家上市公司参与定增，总计融资规模约2亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。