核心观点
　　上周（10.27-10.31）2年期、10年期国债收益率下行；美国2年期、10年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10年国债利差走扩；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。
　　宏观流动性
　　国内：上周（10.27-10.31）2年期、10年期国债收益率下行，10年期与2年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放14008亿元，10月MLF净投放2000亿元。
　　国外：上周（10.27-10.31）2年期、10年期美债收益率上行，美元指数上行，中美10年期国债利差走扩。上周10年期美债收益率上行至4.11%，美元指数升至99.73。截至10月31日，中美10年期国债利差走扩。
　　市场流动性
　　公募基金：2025年10月新成立91只基金，其中44只为股票型基金。截至10月31日，2025年10月新成立基金91只，24年10月为55只；其中，10月新成立股票型基金44只，发行总额约225亿份。
　　ETF基金：2025年10月新成立20只股票型ETF基金。2025年10月新成立ETF基金21只，2024年10月新成立ETF基金8只；其中，10月新成立ETF基金20只为股票型基金，发行份额约85亿份。
　　南向资金：上周（10.27-10.31）南向资金大幅净流入，年内净流入12393亿元。截至10月31日，上周南向资金大幅净流入，2025年初至今净流入12393亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+42.4亿元）、电子（+27.6亿元）、传媒（+27.0亿元），合计约+97亿元。
　　两融资金：上周（10.27-10.31）融资买入额上升，占A股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为2725亿元，环比上升35.9%。上周行业融资净流入较多的行业是电力设备及新能源（约+40.9亿元）、计算机（约+36.1亿元）、机械（约+30.2亿元），合计约+107.3亿元。
　　募集资金：10月IPO公司数为9家，首发募集资金约129亿元。10月股权融资规模约574亿元，其中IPO公司数为9家，发行规模约129亿元；10月有21家上市公司参与定增，总计融资规模约373亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。