全球市场观察
　　中国股市连续下跌，港股原材料、医疗保健与金融领跌，能源、公用事业与必选消费跑赢。南向资金净买入84.48亿港币，阿里巴巴、小米集团与美团净买入居前，赣锋锂业、中芯国际与小鹏汽车净卖出最多。A股医药生物、银行与电气设备跌幅居前，软件服务、国防军工与煤炭涨幅最大。国债收益率下降，美元兑人民币反弹。
　　港股多家车企三季报改善，小鹏汽车亏损大幅收窄，零跑汽车持续盈利，吉利汽车盈利大幅提升。瑞幸咖啡三季度净营收同比增长50%，月均交易客户首次突破1亿，暂无回归美股时间表。个人抵押经营贷利率迎来新一轮价格战，普遍降至2.5%甚至更低。中德高级别财金对话举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势。
　　日本GDP六个季度以来首次萎缩，但1.8%的环比年化降幅好于预期，企业资本支出延续增长。日本10年国债收益率创17年新高，市场预期日本新内阁将加大财政扩张力度，进一步推升政府债务率。
　　美股下跌，金融、能源与材料领跌，通讯服务、公用事业与医疗保健跑赢。特朗普重要金主Peter Thiel三季度大幅减仓，清仓英伟达，大幅降低特斯拉持仓，新买入微软和苹果。存储芯片疯狂涨价，PC、服务器与手机等下游产业链毛利率承压。
　　美债收益率回落。美联储内部对12月是否降息仍有分歧，部分官员更加担心就业下行风险，但其他官员认为通胀仍高于目标，而利率逐渐接近中性水平，进一步降息要更加谨慎。我们认为未来几个月美国通胀可能重新下降，美联储有可能在12月或明年3月再次降息一次。
　　美元指数反弹，黄金下跌，油价回落。比特币熊市延续。比特币此轮暴跌的重要原因是市场担忧减半周期重演，即供应减少引发繁荣后再伴随深度回调，投资者恐慌性离场，机构资金流入停滞，市场信心下降。