核心要点
　　①25年10月社零当月同比+2.9%，家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品类同比+9.6%、+6.3%、+37.6%、+9.6%（9月为+16.2%、+4.7%、+9.7%、+8.6%）；25年10月住宅竣工、地产开工、销售面积同比-31.4%、-29.5%、-19.6%，降幅均有加深。
　　②根据星图数据，2025年“双十一”购物节（25.10.7-11.11VS24.10.14-11.11）综合电商（全平台）销售总额16191亿元/+12.3%。其中：1）服饰：超1600个潜力品牌增速超100%，大促叠加秋冬降温季催热羽绒服市场；2）美护：25年双十一GMV近1400亿元/对应日均GMV同比+12%，天猫平台国货品牌在TOP20中占据5席，薇诺娜排名8（上升1名）、可复美排名18（下降5名）、毛戈平（20名，新上榜）；抖音护肤品类韩束第1（上升1名）、珀莱雅第2（下降1）。3）黄金珠宝：高工艺黄金热销，天猫平台老铺黄金成交第一名。
　　本周地产&家居数据：
　　新房销售面积：本周（11.8-11.14）,30个城市新房共成交161.88万平，同比-32.04%、上周为-44.76%；环比+12.94%、上周为-39.41%；本周（11.8-11.14），北上广深新房成交12.67、24.59、19.15、18.78万平，同比43.78%、-12.89%、-48.85%、-74.03%；环比+7.77%、+25.78%、-1.57%、+1.92%。10月，33个城市新房共成交788万方，环比+1.8%、同比-29.5%。二手房销售面积：本周（11.8-11.14）,16个城市二手房共成交201.65万平，同比-18.92%、上周为-30.02%；环比+1.90%、上周为-1.52%；本周（11.8-11.14）,北京、深圳二手房成交3514、1170套，同比+46.76%、+122.51%,环比-1.79%、-9.62%。10月，16个重点跟踪城市二手房共成交601.1万平方，环比-15.7%、同比-21.1%。
　　造纸数据：
　　截至11月14日（周五），1）浆价：阔叶浆吨均价为4388元/周环比+3.5%/年同比-3.1%，针叶浆吨均价为5583元/周环比+1.7%/年同比-10.5%。2）主要纸品：双胶纸吨均价为4731元/周环比0.0%/年同比-7.7%，生活用纸吨均价为5583元/周环比0.0%/年同比-10.2%，白卡纸吨均价为4214元/周环比+2.5%/年同比+1.6%，箱板纸吨均价为3865元/周环比+2.5%/年同比+6.8%。
　　纺服数据：
　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至11月14日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为14806、13450、12913元/吨，环比上周-0.4%、-1.0%、-1.3%，年同比-3.8%、-4.1%、-8.9%；国际棉花价格为75美分/磅，环比上周-1.5%，同比-8.2%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20490、19695元/吨，环比上周-0.1%、-0.8%，年同比-4.8%、-0.8%。
　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：10月，安踏（-17.1%）、李宁（-3.1%）、斐乐（-1.4%）、迪桑特（+11.1%）、始祖鸟（-40.1%）、特步（+12.4%）、耐克（-31.4%）、阿迪达斯（+8.6%）；波司登（+36.3%）。
　　黄金珠宝数据：
　　金价：截至11月14日,COMEX黄金收盘价为4084.4美元/盎司，环比上周+1.91%、年同比+56.81%；SHFE黄金收盘价为953.2元/克，环比上周+3.47%、年同比+60.66%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：10月，老铺（+199.8%）、周大福（+6.8%）、周大生（+10.7%）、潮宏基（-17.4%）、曼卡龙（-71.5%）。印度培育钻石进出口：25年9月印度培育钻石毛坯进口额0.82亿美元/+30%、环比+9.3%；培育钻石裸钻出口金额1.08亿美元/-2.6%、环比+10.2%。
　　出口数据：
　　25年9月出口同比+8.3%（美元口径，25年8月为+4.3%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为+0.4%、-8.0%、-13.2%、+6.4%（25年8月分别为-3.2%、-10.0%、-17.1%、+1.5%）。在我们跟踪的细分品类中，9月出口额增速前五：体育设备+14.2%、弹簧床垫+8.7%、纺织品+6.4%、户外水池+3.4%、拉锁+3.4%；9月出口额增速后五：电子烟-44.0%、鞋靴-13.2%、沙发-12.9%、伞-10.9%，人造草坪-9.1%。
　　奢侈品箱包服饰数据：
　　爱马仕、LVMH、开云、Prada25Q3营收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q2有所提速。分区域：25Q3日本、亚太（除日本）降幅收窄，欧洲地区降速、北美有所恢复。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。
　　医美数据：
　　NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证12张（透明质酸为80+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批、巨子生物于10月获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、13张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：10月，韩束（+13.5%）、可复美（-21.3%）、可丽金（+24.6%）、毛戈平（+45.6%）；润本（-14.1%）。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入