我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积296.5万方，环比+2.1%，同比-31.3%。11月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+95.6%，月度同比-35.2%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比-2.4%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+4.3%/-5.1%/-9.4%。注：15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为11月07日至11月13日，11月以来为11月1日至11月13日，2025年年初以来为1月1日至11月13日，下文同）
　　统计局10月新建商品房数据有所波动。11月14日，统计局发布2025年1—10月份全国房地产市场基本情况。1）销售：2025年10月单月商品房销售面积0.61亿方，同比-18.8%（9月-10.5%）；商品房销售额0.6万亿元，同比-24.3%（9月-11.8%）。2025年1-10月商品房累计销售面积7.2亿方，同比-6.8%；商品房累计销售额6.9万亿元，同比-9.6%。2）开发投资：2025年10月单月房地产开发投资完成额为0.59万亿元，同比-23.0%（9月-21.3%）。2025年1-10月房地产累计开发投资完成额为7.36万亿元，同比-14.7%。3）新开工和竣工：2025年10月单月新开工面积0.37亿方，同比-29.5%（9月-14.4%）；单月竣工面积0.37亿方，同比-28.2%（9月+1.5%）。2025年1-10月累计新开工面积4.91亿方，同比-19.8%；累计竣工面积3.49亿方，同比-16.9%。4）房地产开发到位资金：2025年10月单月资金来源合计0.66万亿元，同比-21.9%（9月-11.5%）。2025年1-10月房地产开发企业累计到位资金7.89万亿元，同比-9.7%。其中，国内贷款1.22万亿元，同比-1.8%；自筹资金2.84万亿元，同比-10.0%；定金及预收款2.33万亿元，同比-12.0%；个人按揭贷款1.08万亿元，同比-12.8%。
　　公司重点公告：1）招商蛇口：公司本次注销的股份为4480.4万股，占注销前公司总股本的0.494%，本次注销的股份数量与公司实际回购的股份数量一致。注销完成后，公司总股本由90.6亿股变更为90.2亿股。2）招商积余：为盘活历史沉淀资产，落实存量房地产开发项目处置相关承诺，公司拟以评估机构出具的股权评估结果为依据，以167.56万元作为挂牌底价，在北京产权交易所通过公开挂牌方式出售公司所持衡阳中航60%股权，受让方除需支付股权转让对价外，还需以符合监管要求的支付方式承担清偿衡阳中航债务的义务。3）滨江集团：股东红利72号基金、红利73号基金、红利74号基金预计合计减持本公司股份不超过8952.25万股，不超过公司目前总股本的2.88%；4）万科A：经协商，公司第一大股东深铁集团向公司提供不超过16.66亿元借款。5）新城控股：1-10月公司累计实现合同销售金额约164.68亿元，累计合同销售面积约215.06万平方米。1-10月公司累计实现商业运营总收入约116.96亿元，比上年同期增长10.49%。
　　投资建议：8月以来北上深都有限购政策放松，8月18日国务院全体会议提及“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”。关注板块配置机会，中长期看好行业“好房子”趋势下，品质房企的配置价值。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。