事项：
　　国家统计局公布2025年1-10月全国房地产开发投资及销售数据。
　　平安观点：
　　单月销售阶段承压，待售面积持续降低：10月全国商品房销售面积6147万平米，同比下降18.8%，降幅较9月扩大8.2个百分点；销售金额5977亿元，同比下降24.3%，降幅较9月扩大12.5个百分点。1-10月全国商品房销售面积、销售金额累计同比下降6.8%、9.6%，降幅较1-9月扩大1.3个、1.7个百分点，但分别仍较2024年全年收窄6.1个、7.5个百分点。10月末全国商品房待售面积7.6亿平米，连续8个月减少，去库存成效继续显现。整体看，房地产市场虽短期有所波动，但仍朝着止跌回稳方向迈进；房地产新旧模式转换时期转型调整需要时间，后续降息降成本提升租金回报率吸引力、加速推进收储仍为实现止跌回稳关键举措。
　　投资延续低位，融资有所改善：10月全国房地产投资同比下降23%，降幅较9月扩大1.7个百分点；新开工同比下降29.5%，降幅较9月扩大15.1个百分点，竣工同比下降28.2%，降幅较9月扩大29.7个百分点。1-10月在“白名单”项目扩围增效等积极因素带动下，房地产开发企业到位资金同比下降9.7%，降幅较2024年收窄7.3个百分点，其中国内贷款同比下降1.8%，降幅较2024年收窄4.3个百分点。
　　投资建议：10月商品房去库存持续推进，融资环境延续宽松，销售短期有所波动，但仍朝着止跌回稳方向迈进。投资维度，受上年四季度高基数影响，短期楼市成交同比或延续承压，建议把握地产中期确定性机会：1）受益“好房子”建设的华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资房企新鸿基地产、恒基地产、信和置业等；3）受益商业复苏、分红有吸引力的商管企业华润万象生活等。同时持续关注保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务、贝壳-W等细分领域头部企业，主题角度关注地方国企及园区类企业。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。