周度总结——PX
　　◆价格表现：上周偏强震荡，01合约单周上涨26元，报6806元。现货端CFR中国持平，报826美元。现货折算基差上涨46元，截至11月14日为14元。1-3价差下跌24元，截至11月14日为-22元。
　　◆供应端：上周中国负荷86.8%，环比下降3%；亚洲负荷78.5%，环比下降1.7%。装置方面，上海石化停车，中化泉州意外提前检修，海外越南NSRP计划周末起降负2周。进口方面，11月上旬韩国PX出口中国14.5万吨，同比上升1.8万吨。整体上，虽然近期存在部分装置意外，但主要影响为装置检修提前，对供给的减量贡献较小，后续国内检修量仍然偏少，负荷持续偏高。
　　◆需求端：PTA负荷75.7%，环比下降0.7%，装置方面，四川能投检修，中泰化学提负。PTA十一月检修量上升，在低加工费下整体负荷仍然存在压力。
　　◆库存：9月底社会库存402.6万吨，环比累库10.8万吨，根据平衡表10月小幅去库，11月因PTA检修量大幅上升，预期小幅累库。
　　◆估值成本端：上周PXN截至11月13日为257美元，同比上升6美元；石脑油裂差下跌3美元，截至11月13日为107美元，原油下跌。芳烃调油方面，上周美亚汽油裂解价差较高，美国汽油库存季节性历史低位，美亚芳烃价差偏强，调油相对价值偏高，芳烃调油预期较强。
　　◆小结：上周PXN小幅走扩，主因在美国汽油表现持续偏强的情况下，芳烃调油预期不断增强，并且国内装置出现意外，带动PXN走强，走势强于原油。目前PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低，PTA新装置投产叠加下游即将转淡季预期下压制PTA加工费，而PTA低开工导致PX库存难以持续去化，预期十一月份PX小幅累库，但下方芳烃调油和远期供需结构支撑。目前估值中性水平，中期因PX负荷难以继续上升，且汽油数据逐渐走强，PX整体紧平衡的格局导致其对边际利好的反应将放大，关注中期估值上升的机会。