现货端：上周国内猪价涨后回落，周初养殖端存挺价情绪，带动猪价偏强，周后期散户出栏积极性提升，叠加终端需求跟进有限，以及二次育肥行为的减少，猪价转为下跌，周内交易均重小幅震荡，肥标差季节性小幅回落；具体看，河南均价周涨0.02元至11.92元/公斤，周内最低11.92元/公斤，四川均价周落0.24元至11.16元/公斤，周内最低11.16元/公斤，广东均价周持平于12.36元/公斤；上旬市场出栏进度正常、局部偏慢，整体供应仍较充沛，需求受降温刺激或有提升，整体看月内猪价或以缓慢下行为主，直到月底缩量以及需求进一步提升后止跌企稳。
　　供应端：9月官方母猪存栏为4035万头，环比小落0.1%，仍比正常母猪保有量多3.5%，去年以来母猪产能的持续增加，或导致今年及明年上半年供应基调维持偏空；不过，当前政策端强制去产能的预期较强，或在今年亏损有限的背景下改善明年供应，未来几个月需重点关注政策去产能的兑现情况，从已公布的数据看，钢联10月母猪环比+0.11%，涌益-0.8%，产能去化开始但进度偏慢。从仔猪端数据看，当前至明年4月基础供应整体呈逐月增加的趋势，叠加本轮冻品入库及二育活体导致的向后累库，以及为应对节后淡季而前置的供应，预计今年春节前生猪市场面临的依旧是高屠宰+大体重的熊市配置；从近端数据看，国庆后屠宰量维持偏高，冻品库存持续回升，生猪交易均重同比偏大、环比回升，短期市场依旧是个供应偏大和过剩的格局。
　　需求端：国庆后需求端环比有所发力，一方面低价刺激消费、冻品和二育入场，另外降温后基础消费增多，但10-11月份整体温度下降空间有限，且离春节尚有时日，消费的大幅增加需要等进入12月份以后。
　　小结：国庆后现货反弹主要由冻品入库和二育加量推动，由此产生的后置供应，将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面的大方向仍指向反弹抛空；只是当前低价位加高持仓的博弈格局已经形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽的可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空