本周点评：
　　衍生品避险信号三重共振：贴水扩大、VIX抬升且SKEW高位：本周市场呈现避险情绪主导格局，股指期货基差普遍下行，贴水幅度明显扩大，显示投资者对后市预期趋于谨慎。期权市场同步释放风险信号，各品种VIX全线上涨且短期波动率抬升显著，主要指数30日SKEW已全面升至2024年以来90%分位数以上高位。当前衍生品市场呈现避险特征全面强化态势，期指贴水扩大与期权风险指标预警形成共振，显示市场正在对潜在风险防范需求显著提升。
　　内容摘要：
　　基差贴水扩大：2025年11月14日，我们预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为83.14、83.34、64.75、64.00。本周各品种合约分红调整年化基差相对前一周下行、贴水扩大。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-10.76%、-3.31%、-1.14%、-13.69%。
　　基差下行明显，IH恢复全面贴水：本周指数偏弱震荡，各品种期指基差贴水幅度整体扩大，上证50基差已经全部恢复贴水。IC、IM季月对冲策略受到贴水变动的影响，周度收益分别为0.09%与0.11%。
　　指数成分股分红对远月合约基差存在影响：截至2025年11月14日，本周中证500成分股中有7只股票实施分红，股息点指数上升0.75，占指数点位0.01%；沪深300成分股中有6只股票实施分红，股息点指数上升0.93，占指数点位0.02%；上证50成分股中有1只股票实施分红，股息点指数上升1.05，占指数点位0.03%；中证1000成分股中有8只股票实施分红，估算股息点约0.49，约占指数点位0.01%。指数成分股年报分红对远月合约基差存在影响。
　　波动率与偏度指标双双走强：截至2025年11月14日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为18.92、19.76、26.83及24.05。本周指数震荡走弱背景下市场风险预期显著升温，各品种VIX全线上涨且短期波动率抬升更为明显，反映投资者情绪趋于紧张。风险偏度指标呈现加速上行态势，主要指数30日SKEW已全面升至2024年以来90%分位数以上高位，市场对尾部风险的担忧持续加剧。当前衍生品市场释放出明确的避险信号，短期波动率上行与SKEW指标高位运行形成双重压力，显示市场正从前期温和调整转向对潜在极端风险的主动避险，风险防范需求显著提升。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。