行业风格配置建议及ETF组合：增配大盘价值，聚焦TMT和周期
　　当下市场主线并不明朗，可以主要关注量价和情绪驱动的行业如传媒和环保。最新一期（2025/11/09期）的基金组合建议重点关注TMT（传媒、通信）+周期（非银金融、钢铁、有色金属）+公共事业（环保）对应的行业主题指数型基金来构建，其中，非银金融、钢铁、有色金属、通信主要由基本面驱动，传媒受到情绪和量价双重驱动。本期行业ETF组合标的如下：
　　截至2025年10月31日，本期模型优选的指数为中证500和沪深300，兼顾中盘成长与大盘价值风格特征。具体来看，中证500和沪深300得分理由表现出一定差异性，中证500在宏观因子上表现相对突出，体现目前宏观环境对中盘成长风格偏好。沪深300主要受宏微观因子共同驱动，在微观因子层面（质量因子、动量因子）表现亮眼，且宏观因子中货币供应表现突出。考虑到当前市场轮动情况和指数特征，指增量化策略向“AI主策略”、“传统多因子”模型框架进行适度倾斜。本期关注指增标的如下。
　　行业轮动模型迭代及效果跟踪：行业轮动策略升频，引入量价因子，2025年以来表现较优
　　为应对量化产品的升频趋势及当前市场成交量上升的行情，我们尝试开发更高频率的行业轮动策略，将原有的月度的行业轮动模型进化为双周频率。最终，我们构建成交均价因子、行业动量alpha因子、一致预期因子、超预期因子、建仓期ETF资金流因子、60日平均换手率因子，并等权配置量价、基本面、情绪面来应对多样化市场环境。
　　从历史表现来看，行业轮动模型长期表现稳健，能够维持逐年相较行业均值的正超额收益；从2025年模型整体表现维度，行业轮动模型跑赢了6个主要基准指数，包括行业等权、wind全A、沪深300等，超额收益均处于6%-19%之间。今年以来模型持续累积正超额，追求胜率，适度把握反内卷、科技等主线，上一期持仓中银行板块贡献较高超额收益。
　　由于风格轮动模型偏稳健风格，因此中盘策略长期受到偏好，中证500成为贯穿2025年的核心指数。虽然市场风格在2021年底和2024年底经历剧烈切换，宏观因子表现同样承压，但总的来看风格轮动模型“至暗时刻”已过，策略表现依旧亮眼。总得来看，策略相对于指数均值近5年胜率维持71.67%。
　　风险提示
　　国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险；策略模型回测效果、基金历史业绩不代表未来收益；基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。