核心观点
　　（1）人形机器人：小鹏发布新一代IRON机器人，引入仿生技术；马斯克薪酬计划顺利通过，打破此前担忧，百万台机器人交付目标进一步明确。（2）固态电池设备：行业迎来密集会议周，新技术有望带来板块催化。（3）工程机械：10月挖机出口维持双位数增长，内销温和复苏，坚定看好内需在2024年见底，未来三年有望持续上行，有别于以往两轮，本轮上行驱动因素比较分散，需求同第二轮仍以更新为主，国内海外共振，看好板块性行情。
　　行业动态信息
　　人形机器人：小鹏发布新一代IRON，马斯克薪酬计划顺利通过。马斯克万亿美金薪酬计划顺利通过，打破此前担忧，百万台机器人交付目标进一步明确。小鹏发布新一代IRON，步态轻盈、设计拟人，目标2026年底实现规模量产高阶人形机器人。人形机器人产业在0- 1的趋势兑现前夕，特斯拉Gen3定型以及量产定点等潜在关键节点支撑市场预期，同时Optimus定型有望推动硬件技术路线边际收敛，板块或将逐步进入到去伪存真的阶段。我们继续看好人形机器人产业趋势，聚集T链和国产链确定性的企业，同时关注灵巧手等环节新变化。
　　工程机械：10月挖机出口维持双位数增长，内销温和复苏。10月挖机国内销量8468台，同比+2.44%；出口9628台，同比+12.9%，我们认为10月挖机出口维持较好增长，内销虽有降速，但受到季度初库存性影响，依旧实现温和复苏。非挖Q3表现靓丽，内销持续超预期。中长期来看，工程机械行业国内、海外大周期同步向上，基本面持续向好。
　　固态电池迎来密集会议周，新技术有望带来板块催化，看好锂电设备跨年行情。11月11-13日第12届中国（苏州）电池新能源产业国际高峰论坛（ABEC 2025）将在江苏苏州举办，会议在固态电池主题中将围绕谈硫化物、氧化物、聚合物三大固态路线，具体分析各自优劣势，以及低成本实现路径等。此外，2025世界动力电池大会将于11月12-13日在四川宜宾举办，欧阳明高、黄学杰等专家院士将与参会企业共同围绕“全固态电池关键问题与最新进展”这一核心热点议题，探讨全球全固态电池最新技术突破与产业化路径。会议期间，全固态电池产学研协同创新平台和新一代动力电池知识产权联盟将联合发布重磅智库报告《全固态电池全球专利分析与战略》，固态电池行业将在下周迎来密集“会议周”，板块有望迎来新技术催化。我们认为当前固态新技术的突破和订单持续是锂电设备板块的关键，各公司在三季报交流中均有积极表述。固态电池中期验收有望于11月顺利完成，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望于年底前开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情。
　　PCB设备：AIPCB有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。建议关注钻孔环节的鼎泰高科，电镀环节的东威科技等。
　　叉车&移动机器人：11月杭叉集团、安徽合力均发布轮式机器人产品，发力具身智能，看好智慧物流业务未来成长性。7月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8月大车内销同比+11%，出口+17%，9月大车内销同比+ 16%，出口+23%，看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年Q4将推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。
　　机械板块重点推荐：柳工、三一重工、徐工机械、安徽合力、华测检测、奥比中光、雷赛智能、首程控股、先导智能、杰瑞股份、博众精工、中联重科、杭叉集团、海天国际、普源精电、中际联合、耐普矿机、迈为股份、中国电研。
　　风险分析：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险、下游扩产不及预期的风险。