AI数据中心加速建设，相关电力需求迅速增长。据美国科技巨头公司微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文财报电话会综合信息显示，这五家公司2026年资本支出将超过4700亿美元，而2025年资本支出总额超过3700亿美元，大型科技公司的资本支出通常用于建设数据中心，购置服务器、芯片和存储网络设备等，AI数据中心加速建设带来相关电力需求快速增长，根据国际能源署的数据，到2030年，全球数据中心的电力需求将增加1倍以上，达到945TWh左右。
　　燃气轮机是美国数据中心主要电力来源，建设周期较短，需求有望快速增长。2024年9月-2025年8月，美国电力消费结构中，天然气发电占比达到40%，目前天然气是美国大部分数据中心主要电力来源，并且至少在2030年之前仍将是主要电力来源，从建设周期来看，燃气轮机系统发电的建设周期为8～10个月，联合循环系统发电的建设周期为16～20个月，而燃煤火电厂需要24～36个月,燃气轮机的建设能够较快补充数据中心所急缺的电力供应。据Precedence research数据，2024年全球燃气轮机市场规模估计为281.4亿美元，预计将从2025年的302.4亿美元增加到2034年的约574.4亿美元，2025年至2034年复合年增长率为7.4%。
　　燃气发电适合调度，能够给数据中心稳定供能。目前天然气发电占全球发电量的22%，气电是除核电外第二可靠的调峰电源。相比于煤电，气电的响应速度更快、负荷变化能力更强，燃煤电厂的冷启动时间为10小时以上，而单循环燃气电厂的启动只需几分钟，同时气电机组在短时间内的最大负荷变化也远高于煤电机组，因此气电为最优的调峰电源之一；燃气轮机既可以作为备用电源，也可以作为主要的发电设备独立供电。当数据中心所在地区的电力供应不稳定或者市电价格较高时，燃气轮机能够以相对稳定的方式自行发电，为数据中心提供持续的电力。
　　燃气轮机产能紧张，中国相关厂商有望受益。由于发达国家电力需求常年停滞，以及全球天然气发电装机增速近年放缓，供应链的制造产能投资一直受限，目前GE、西门子能源和三菱动力三家公司供应了全球在建天然气电厂约三分之二的燃气轮机，均表示订单积压量持续增长，目前新建电厂的轮机交付在许多情况下需延迟数年，需求回升也导致劳动力及其他设备等供应链环节趋于紧张，这可能使部分新建天然气电厂并网时间推迟至2030年之后。在美国头部企业产能较为紧张的背景下，相关供应订单需求有望外溢至产能相对充足的中国，使得相关厂商从中受益。
　　投资建议：建议关注（1）整机制造与系统集成厂商：东方电气、上海电气、航发动力、杰瑞股份；（2）核心零部件供应商:应流股份、航发科技、豪迈科技、联德股份、三角防务、航宇科技、派克新材、振江股份；（3）材料及配套环节:万泽股份、隆达股份、图南股份、振华股份、抚顺特钢、上大股份、钢研高纳；（3）余热锅炉及配套设备:西子洁能、常宝股份、华光环能、博盈特焊。
　　风险提示：AI数据中心建设不及预期、产能扩张不及预期、关税波动风险。