一周概览
　　上周港口高频指标同比小幅回升、运价指数环比上行，或显示11月出口景气度边际回升；工业生产维持韧性，高炉开工率及沥青出货量同比回升，但建筑钢材及水泥需求偏弱，或显示政策性金融工具对实物量的拉动仍有时滞。10月出口受短期扰动同比较9月的8.3%回落至-1.1%，CPI/PPI同比分别回升至0.2%/-2.1%，其中核心CPI同比进一步上行至1.2%。
　　高频经济活动跟踪
　　上周港口高频数据显示11月至今出口仍有韧性，沥青出货量同比回升、但水泥及建筑钢材开工仍偏弱，乘用车消费改善，但地产成交同比偏弱。出行方面，上周18城地铁客运量/百城拥堵指数同比上行5.3%/0.8%，但国内航班数同比下行14.8%。消费方面，10月27日-11月2日乘用车销量同比大幅回升至47.2%，但上周全国电影票房同比回落58.5%。生产方面，高炉开工率同比上升0.7个百分点，沥青周度出货量同比回升，或显示基建活动边际改善，但建筑钢材成交量低于去年同期13.8%，水泥开工率亦同比下降6.1个百分点。出口方面，HDET高频指标显示11月首周出口同比+2%，出口集装箱/BDI运价环比上涨3.6%/7%。地产方面，上周44城新房成交面积同比降幅由前一周的36.3%走阔至45.8%，而二手房成交面积同比降幅由前一周的22.9%走阔至27.4%。
　　价格指标及变化
　　上周国际油价/金价回落，国内煤炭价格上行。上周布伦特原油价格环比下行2.5%至63.4美元/桶，COMEX黄金价格环比回落1.3%至3984.8美元/盎司。上周国内铜/螺纹价格环比分别下行1.4%/2.3%，焦煤/水泥价格环比上行3.1%/0.7%。农产品价格指数环比上行0.2%，蔬菜/猪肉批发价格环比回升1.6%/1.1%，小麦/玉米批发价格均下行0.1%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏松，人民币兑一篮子货币汇率升值。上周沪深300指数环比微升0.82%，银行间利率利差略走阔；国债收益率曲线趋陡。利率债总发行同比多增1324亿元，其中国债/地方政府债/政策性银行债发行分别同比多增481/799/45亿元；房地产债发行金额及股权融资额均环比上升。汇率方面，人民币兑美元汇率贬值0.07%，对一篮子货币环比升值0.35%。
　　中观行业景气度追踪
　　有色金属价格仍在上行通道中，半导体产业链价格亦持续走高，硅片价格有所回撤，而螺纹钢、水泥和玻璃价格环比均回落。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　数据：1）10月制造业PMI较9月的49.8%回落至49%；非制造业商务活动指数较9月的50%小幅回升至50.1%。2）10月美元计价出口同比增速从9月的8.3%回落至-1.1%，部分受高基数及工作日因素扰动。3）10月CPI/PPI同比分别较9月的-0.3%/-2.3%回升至0.2%/-2.1%。
　　重要事件：1）11月3日，经国务院批准，近日中国人民银行与韩国银行续签双边本币互换协议。2）11月5日，李成钢国际贸易谈判代表兼副部长在京会见美国农产品贸易代表团，表示期待双边经贸关系维持良好发展态势。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注10月经济活动数据（11/14）及周内发布的10月社融数据。
　　风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落