图说全球PMI|2025年10月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第二十八期。10月全球制造业PMI小幅回升，连续第三个月位于荣枯线以上；发达国家与地区多数回暖，新兴市场经济体小幅回落；制造业新出口订单边际下行，但新订单回升，显示需求回暖下全球制造业周期仍有韧性。10月全球服务业PMI回升，发达国家和新兴市场国家服务业景气度多数上行。
　　10月全球PMI走势概述：全球制造业PMI上行0.1pp至50.8，连续第3个月位于荣枯线以上，其中，发达经济体上行，而新兴市场经济体小幅回落；服务业PMI上升0.5pp至53.4，主要来自发达国家的推动；整体来看，服务业回暖使得全球综合PMI上行0.4pp至52.8。制造业PMI：全球制造业PMI边际回暖，发达国家和新兴市场国家和地区多数上行；从绝对水平看，印度>东盟>美国Markit >欧元区>英国>日本>中国台湾地区。服务业PMI：发达国家与新兴市场国家服务业景气度均有所回暖，前者幅度较大。订单：制造业新出口订单小幅回落，但新订单有所改善。库存：原材料库存小幅下行，产成品库存基本持平。价格：制造业原材料价格回落，出厂价格仅小幅上涨，服务业价格整体回落。具体看：
　　1.全球制造业PMI维持在荣枯线以上，服务业再度回升
　　10月全球制造业PMI上行0.1pp至50.8，发达国家回升，新兴市场国家及地区仅小幅回落。发达国家上行0.3pp至50.6：美国Markit上行0.6pp至52.5，但ISM小幅回落至48.7；欧元区PMI上行0.2pp至50.0，其中，英国明显回暖，德国、法国、意大利、西班牙均小幅回升；但日本下行0.3pp至48.2。新兴市场经济体下行0.1pp至51.1，东盟（整体）上行1.1pp至52.7，其中越南上行4.1pp至54.5，此外，中国台湾地区上行0.9pp至47.7，韩国则回落1.3至49.4。
　　10月全球服务业PMI上行0.5pp至53.4。发达国家上行0.9pp至53.8：美国Markit服务业PMI上行0.6pp至54.8；欧元区上行1.7pp至53.0，其中，德国、西班牙、英国回升幅度较大，分别环比上升3.1pp/2.3pp/1.5pp至54.6/56.6/52.3；日本回落0.2pp至53.1。新兴市场经济体上行0.1pp至53.1，其中印度高位回落2pp至58.9，巴西和俄罗斯分别上行1.4pp/4.7pp分别至47.7、51.7。
　　2.10月订单：全球制造业新订单小幅回升，但新出口订单有所回落
　　全球制造业新订单指数回升0.1pp至50.9，其中，发达国家上行1.1pp至50.4，新兴市场国家下行0.8pp至51.6。全球制造业新出口订单回落1.2pp至48.3，其中，发达国家上行0.2pp至48.4，新兴市场回落2.6pp至48.3。
　　3.10月库存：原材料库存基本稳定，产成品库存小幅下行
　　全球制造业原材料库存持平于50.3，产成品库存下行0.1pp至50.3。
　　4.10月价格走势：制造业价格、服务业价格均略有回落
　　全球制造业PMI中原材料价格下行0.6pp至54.3，出厂价格分项上行0.1pp至51.9；服务业PMI原材料价格、出厂价格分别回落0.1pp、0.7pp至57.4、53.0。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。