宏观：10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。美国政府停摆日数创最长纪录，许多重要经济指标缺乏官方数据，美国劳工统计局原订周五公布的10月非农就业数据未能发布。根据道琼斯调查的经济学家预计，如果10月非农业就业人数料减少6万个，失业率上升至4.5%。
　　供应：我国北方地区铝土矿开采仍未复产，区域内部分氧化铝厂因国产铝土矿供应问题，开工较前期下滑。同时随着秋冬取暖季到来河北某大型氧化铝企业自10月28日晚间停2台焙烧炉，计划于10月31日逐步恢复，阶段性发运将有所降低，中期产量不受影响。以上供应扰动并未改变基本面的弱势，氧化铝库存持续积累。电解铝开工率和供应相对稳定。
　　需求：近期电解铝消费总体表现尚可，汽车行业景气度相对较高，四季度将步入产销冲刺阶段，同时，电网相关订单有望加速释放，这将对铝消费构成关键支撑，其他方面则多表现平稳。明年我国将进入“十五五”五年规划首年，预计后期政策层面将通过适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策协同发力，着力做强国内大循环。总体预计国内需求向好趋势不变。
　　库存：上周伦铝期货库存小幅跳升；国内社会库存继续小幅下降，预计后期面临继续去库状态。
　　观点：我国北方地区铝土矿开采仍未复产，区域内部分氧化铝厂因国产铝土矿供应问题，开工较前期下滑。同时随着秋冬取暖季到来河北某大型氧化铝企业自10月28日晚间停2台焙烧炉，计划于10月31日逐步恢复，阶段性发运将有所降低，中期产量不受影响。以上供应扰动并未改变基本面的弱势，氧化铝库存持续积累。电解铝开工率和供应相对稳定。近期电解铝消费总体表现尚可，汽车行业景气度相对较高，四季度将步入产销冲刺阶段，同时，电网相关订单有望加速释放，这将对铝消费构成关键支撑，其他方面则多表现平稳。由于供应约束，预计铝价维持盘升或震荡偏强走势。
　　策略：中线继续做多，沪铝2601参考支撑区间21000-21200元/吨。