供应：最近一期全球铁矿发运量略有回落。2025年10月27日-11月2日，全球铁矿石发运总量环比减少174.6万吨至3213.8万吨。其中，澳洲19港发运1827.5万吨，周环比降92万吨；巴西19港发运856万吨，周环比降69.1万吨；非主流地区发运有所回落，周环比降13.6万吨至530.3万吨。不过，国内港口外矿到港量大幅回升，2025年10月27日-11月2日，中国45港到港量环比增加1189.3吨至3218.4万吨；本轮北方六港到港总量为1585.9万吨，周环比增490万吨。铁矿发运环比回落，近端到港量环比大幅攀升。
　　◆需求：截至2025年11月7日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率39.83%，较前周下降5.19%；钢厂高炉开工率83.13%，较前周增加1.38%；日均铁水产量环比减少2.14万吨至234.22万吨，铁水产量持续下降，钢厂盈利率大幅下滑。钢厂亏损范围进一步扩大，钢厂高炉检修有所增加。
　　◆库存：截至2025年11月7日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14898.83万吨，周环比增356.35万吨。分国别来看，澳矿库存6170.69万吨，周环比增153.29万吨；巴西矿库存5874.31万吨，周环比增130.44万吨。钢厂进口铁矿库存9009.94万吨，周环比增160.08万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。随着钢材需求下降，铁矿港口库存延续增加。
　　◆观点：随着宏观事件落地，政策真空期下铁矿价格向现实面回归，上周铁矿呈现震荡下跌走势。产业方面，近端外矿到港量大幅攀升，发运量环比回落但仍处于历史同期高位，铁矿供应偏强；需求方面，铁水产量延续下滑趋势，钢厂盈利率大幅下降，高炉检修范围有所扩大，铁矿需求继续走弱，铁矿港口库存延续增加，供强需弱，预计矿价震荡偏弱运行。
　　◆策略：铁矿2601合约逢高沽空，参考压力位820-850元/吨。