本周市场延续粕强油弱格局，棕榈油价格跌至四个月低点。
　　美豆价格涨至近17个月高点。一是市场乐观中国持续采购的预期，长协预期加上中国降关税两轮提振。中美达成协议后，本周中美均在落实协议内容，目前中方已经恢复了美豆采购，降低美豆关税至13%，恢复美国3家公司的出口资质等。中美关系向好发展确定，但市场目前没有看到政策采购的消息。而商业采购方面，巴西旧作和新作价格均低于美豆，美豆缺乏性价比，出口难放量。二是美国农业部11月供需报告将于14日发布，预计报告将下调美豆单产，利多机构预计美豆单产下调至53蒲/英亩左右，预计报告偏多。国内方面，油厂采购显示11月船期采购接近尾声，12月船期采购超过30%，巴西豆为主，较上周明显推进。目前看不出明年一季度缺豆的迹象。豆粕现货宽松局面改善不大，11月大豆压榨量预计超过900万吨，终端采购谨慎。与之相反，菜粕紧张加剧。国内菜棕压榨全线停机，因缺乏油菜籽原料。一船澳洲油菜籽将于本周发货，到达国内还需等待。菜籽粕供应紧张格局持续。
　　油脂市场上，棕榈油市场继续回落。马来西亚棕榈油协会预计10月产量环比增加12.31%至207万吨。之前路透和彭博预计马棕油产量环比增加3.5%，并预期马棕油10月库存攀升至244万吨，为2023年10月以来最高水平。印度数据显示，其10月棕榈油进口量降至五个月低点，24/25年棕榈油总进口量降至五年来最低水平，因买家转向采购豆油。国内方面，棕榈油跌跌不休，豆油和菜籽油同样偏弱运行。棕榈油现货成交增加，菜籽油现货成交依然低迷。钢联数据显示，三大油脂库存依然偏高。11月棕榈油进入减产周期，产地累库压力将消散，市场关注转向去库。所以，当下价格，油脂继续做空的风险收益比差，不建议追空。策略上，可做多波动率，等待单边做多机会，看好豆油和棕榈油，看弱菜籽油。