市场表现：ICE原糖03合约收14.13美分/磅，周跌幅2.01%。郑糖01合约收5467元/吨，周跌幅0.47%。广西现货-郑糖01合约基差398元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为842元/吨。
　　供给方面：
　　国际：截至10月16日，巴西主产区累计压榨甘蔗5.25亿吨，同比减少2.78%；累计产糖3601.6万吨，同比增长0.89%，累计糖醇比达到52.36%，创下本榨季新高。印度北方邦首席部长约吉阿迪蒂亚纳特（Yogi Adityanath）近日宣布历史性上调甘蔗收购价。2025/26榨季，北方邦政府将甘蔗价格每吨最高上调30卢比，早熟品种甘蔗收购价定为4000卢比/吨（折人民币321.24元/吨），普通品种则为3900卢比/吨（折人民币313.21卢比/吨）。
　　国内：据海关总署数据，2025年9月我国进口食糖55万吨，同比增35.8%。2025年1-9月，我国进口食糖316万吨，增幅9.4%。2024/25榨季，我国进口食糖463万吨，同比增6%。
　　需求方面：
　　国际：全球买家需求逐步释放
　　国内：季节性消费淡季
　　基本面：国际方面，全球供应过剩预期在不断上调，因新季印度甘蔗长势良好，出口潜力增加，原糖触5年新低，全球增产趋势不变，26/27榨季将继续震荡寻底。国内因传糖浆预混粉管控再严，该消息刺激盘面反弹至5500元/吨，走出内强外弱的格局。四季度的进口量预计出现季节性下降，但广西的增产将施压，国内最终将跟随原糖下跌。交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨
　　风险提示：天气、进口量