周观点：基本面相对平稳，宏观扰动预计加强
　　价格方面：截至11月7日收盘，ICE美棉期价大幅下跌，主力12月合约收盘63.55美分/磅，环比上周下跌2.01美分/磅，跌幅3.07%；郑棉期价窄幅震荡，主力1月合约收盘13580元/吨，环比上周下跌15元/吨，跌幅0.11%。
　　供给方面:
　　BCO：1、截至11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，环比增加13.3个百分点，较去年同期快2.1个百分点。其中，南疆棉区采摘进度约93.3%，环比增加20.5个百分点，较去年同期快3.3个百分点；北疆棉区采摘进度约100%，环比增加3.5个百分点，较去年同期持平。2、截至11月06日，2025棉花年度全国棉花检验数量9982488包，检验重量225.44万吨。3、USDA官网显示，国家农业统计局（NASS）将于11月14日发布作物产量报告及全球农产品供需预测报告。4、25/26年度巴西马托格罗索州植棉面积预期146万公顷，同比缩减5.7%；产量预期262万吨，较上一年度小幅增加2.6%。
　　需求方面:
　　 BCO：1、9月土耳其棉花进口量略超5.3万吨，环比下降32%，同比增加23%。2、10月我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%。3、10月我国出口纺织品服装222.62亿美元，同比下降12.59%，环比下降8.84%;其中纺织品出口112.58亿美元，同比下降9.05%，环比下降5.92%；服装出口110.04亿美元，同比下降15.93%，环比下降11.64%。
　　总结和策略：国际方面，ICE美棉期价环比大幅下跌，市场预计USDA数据将在11月底前恢复。国内方面，新疆籽棉收购总进度已接近尾声，市场关注点由皮棉成本向下游后续新订单及开机率方面转移。9月初至今，国内纯棉纱C32S价差持续走强，纺企普遍对当前棉花原料成本价格可以接受。价差方面，郑棉1-5和5-9价差基本持平，期现基差和内外棉价差同步止跌回升。策略方面，期货单边策略可暂时观望或按区间策略处理，建议以CF2601区间策略为主（13400-13800元/吨）。同时，建议关注场内棉花期权波动率异常波动信号。
　　风险提示：宏观事件扰动，美元指数走势，下游后续新订单及开机率情况