苏州规划公告收购东进航科报告书草案，标的公司长期深耕低空空域领域。1）交易事项：苏州规划拟通过发行股份及支付现金的方式购买东进航科100%股份，并发行股份募集配套资金。交易价格：2.5亿元，其中以17.97元/股发行股份1087.3万股，占发行后总股本8.68%；另发行股份募集资金不超过0.5亿元用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税。业绩承诺方承诺标的公司2026-2028年度经审计归母净利润（剔除与主营业务无关的净利润）分别不低于1500万、2500万、3500万元。2）收购目的：苏州规划在公告中称，本次交易完成后，上市公司和标的公司通过“地面规划+空域规划”的能力互补，形成独具竞争力的空地一体化解决方案。3）我们认为东进航科属于华创交运|低空60系列研究框架中两大低空新基建环节，即围绕低空数字化和基础设施建设展开，且具备丰富的低空项目经验，因此建议关注苏州规划收购进展以及双方的协同融合潜力。4）东进航科：长期深耕低空空域领域，是行业具备特点的代表性企业之一。主营业务为面向军民航空中交通管理领域的空管产品的研发、生产和销售，以及面向低空空中交通管理领域包含空域规划与评估、飞行服务系统及平台建设、运营及应用服务在内的基础设施建设。在我国低空空域管理改革试点项目建设中，标的公司在海南参与组建了“低空空域空管服务保障科研基地”，并主导了“低空空域空管服务保障示范区”“国家无人机综合监管试验平台”试点建设和运行，为我国低空空域管理改革提供了技术支持。5）东进航科财务数据：2023年至2025年上半年，公司主营业务收入分别为3751万元、4567万元、2319万元；截止2025年上半年，依旧亏损。
　　进博会期间，多家eVTOL公司宣布重磅合作及订单。1）沃兰特与六家生态伙伴签署飞机采购及战略合作协议，订单金额超20亿。2）时的科技多项合作落地：包括工银金租百架采购计划，完成3亿元人民币B++轮融资等。3）御风未来M1载人飞行器获200架意向订单。
　　国务院部署场景培育和应用，低空与无人体系建设是重点之一。我们建议关注后续大规模场景应用或提升市场对低空经济的直接感官认知。
　　华创交运|低空60指数：本周下跌1.4%，全年上涨16.1%。1、指数表现：11月7日，华创交运|低空60指数为145.34点，周下跌1.4%。全年累计表现：华创交运|低空60指数上涨16.1%，作为比较，沪深300指数全年上涨18.9%，Wind全A指数上涨27.2%，创业板指上涨49.8%。2、个股表现：周涨幅前三，通宇通讯（9%）、商络电子（5%）、孚能科技（5%）。周跌幅前三，亿航智能（-10%）、卧龙电驱（-7%）、英搏尔（-7%）。全年累计看，涨幅前五分别为：卧龙电驱（214%）、应流股份（192%）、西锐（150%）、航天南湖（116%）、国轩高科（109%）。
　　投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节1：主机厂：新质生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：绿能慧充、航天彩虹。环节2：供应链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技；环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖。环节5：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅。2、自2024年1月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布23篇深度，深度覆盖12家重点公司，具体请参见正文。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。