本周甲醇总结：驱动向下，但下方空间逐步收窄
　　供应：周内中国甲醇产量增加，恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量。数据方面本周(20251031-1106)中国甲醇产量为1992055吨，较上周增加26860吨，装置产能利用率为87.79%，环比涨1.36%。产量增加主要由于本周期内恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量有关。目前统计下期甲醇计划检修、减产装置减少，恢复装置增加，因此市场整体供应量或增加。（隆众资讯）
　　需求
　　烯烃：山东恒通预期停车，西北、华东企业负荷预期上涨，对冲之后行业开工小幅下降。
　　传统下游：二甲醚产能利用率为5.79%，环比-0.52%。周内心连心装置短开后停车，其他装置暂无停车及检修计划，本周损失量大于恢复量，故整体产能利用率较上周下跌。本周冰醋酸广西华谊二期装置故障停车，顺达降负荷运行，其他工厂维持前期负荷，因此本期负荷继续走低。本周期甲烷氯化物开工在63.54%，周期内虽有装置提负运行，但山东鲁西、东营华泰部分装置停车，山东东岳装置降负，整体产能利用率仍呈下降趋势。本周甲醛开工率41.75%。周内文安德诚提负运行，本周恢复量大于损失量，故整体产能利用率较上周上涨。（隆众资讯）
　　库存
　　截至2025年11月5日，中国甲醇港口库存总量在151.71万吨，较上一期数据增加1.06万吨。其中，华东地区累库，库存增加2.42万吨；华南地区去库，库存减少1.36万吨。
　　截止2025年11月5日，中国甲醇港口样本库存量：151.71万吨，较上期+1.06万吨，环比+0.70%。本周甲醇港口库存窄幅积累，周期内显性外轮卸货23.2万吨，非显性外轮卸货较多在11.38万吨，部分外轮卸货尚未计入在内。江苏沿江提货表现偏弱，浙江地区维持刚需稳定。本周华南港口库存窄幅去库。广东地区周内外轮及内贸船只均有抵港，在当地及周边下游需求稳健下，主流库区提货呈现增量，库存表现去库。福建地区外轮继续卸货，另有个别在卸船只尚未计入库存，下游刚需消耗下，库存亦有去库。（隆众资讯）
　　观点
　　驱动方面，甲醇基本面驱动向下。供应方面，进入11月上旬，伴随装置集中复产，甲醇日产环比10月下旬上升明显。进口方面，伴随中美在韩国APEC会议上的领导人会晤释放积极信号，甲醇后续进口物流矛盾或得到阶段性缓解，在海外开工率仍偏高格局下，甲醇进口货源短期仍充裕。因此短期甲醇仍维持国内高供应状态。需求端，MTO行业基本面压力增加，行业利润压缩明显，目前处于以价换量阶段，抑制甲醇上涨空间。因此甲醇目前基本面驱动向下，库存压力下，生产利润被压缩。宏观方面，四中全会以及“十五五”规划落地，中美贸易磋商阶段性落地，10月底的美联储降息同样落地，宏观事件短期对权益类市场阶段性利多出尽。因此，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱背景下，近期甲醇弱势运行。
　　估值方面，伴随煤制甲醇加工利润逐步被压缩，甲醇成本端定价逻辑权重小幅提升。近期由于煤炭板块在政策控制供应背景下，价格中枢缓步抬升，煤制甲醇成本中枢上移，因此甲醇空间逐步收窄。
　　策略
　　单边：单边中枢震荡下移；01上方压力2260-2270元/吨，01下方支撑2030-2050元/吨；
　　跨期：1-5月差建议逢高反套；
　　跨品种：MA与PP价差处于震荡格局；
　　风险点
　　海外地缘冲突持续影响伊朗装置开工、煤炭价格大幅波动、原油价格大幅波动；