核心观点
　　股价表现：中上游传统行业表现强劲
　　本周，恒生指数+1.3%，恒生综指+0.8%。风格方面，大盘（恒生大型股+0.9%）＞中盘（恒生中型股+0.5%）＞小盘（恒生小型股-0.5%）。
　　主要概念指数分化明显。上涨的主要有恒生高股息（+3.9%）；下跌的主要有恒生生物科技（-3.0%）。
　　国信海外选股策略表现分化。上涨的主要有红利贵族50（+1.9%）；下跌的主要有ROE策略全天候型/防御型（-1.0%）。
　　21个行业上涨，9个行业下跌。上涨的主要有：钢铁（+8.5%）、煤炭（+6.8%）、石油石化（+6.5%）、农林牧渔（+4.3%）、电力设备及新能源（+3.8%）；下跌的主要有：计算机（-4.0%）、商贸零售（-2.6%）、医药（-2.6%）、综合（-2.5%）、电子（-2.3%）。
　　估值水平：整体抬升，结构分化
　　本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+0.9%至12.0x；恒生综指估值+0.5%至12.0x。
　　主要概念指数估值分化。估值上升的主要有恒生高股息（+4.1%至7.8x）；估值下降的主要有恒生生物科技（-1.9%至26.7x）。
　　国信海外选股策略估值多数下降。估值上升的主要有红利贵族50（+1.4%至14.1x）；估值下降的主要有自由现金流30（-1.7%至10.7x）。
　　19个行业估值上升，10个行业估值下降。估值上升的主要有：石油石化（+7.2%）、煤炭（+5.6%）、农林牧渔（+5.2%）、电力设备及新能源（+3.8%）、银行（+3.0%）；估值下降的主要有：计算机（-10.3%）、钢铁（-9.6%）、商贸零售（-3.2%）、国防军工（-3.1%）、电子（-2.2%）。
　　业绩预期：预期分化加剧，整体上修减速
　　恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.4%；恒生综指EPS较上周+0.7%。
　　主要概念指数EPS预期分化。上修的主要有恒生互联网（+0.9%）；下修的主要有恒生汽车（-0.5%）。
　　国信海外选股策略EPS预期均有所上修。上修的主要有自由现金流30（+1.3%）。
　　17个行业EPS上修，7个行业EPS下修，5个基本持平。上修的主要有：钢铁（+20.1%）、计算机（+7.0%）、非银行金融（+1.6%）、基础化工（+1.4%）、建材（+1.2%）；下修的主要有：机械（-1.5%）、农林牧渔（-0.8%）、综合金融（-0.7%）、石油石化（-0.7%）、汽车（-0.6%）。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。