事项：
　　2025年10月31日，和黄医药举行最新研发进展投资者会议，首次介绍了新一代抗体靶向偶联药物（ATTC）平台。
　　国信医药观点：1）ATTC平台有望克服传统ADC的毒性和耐药难题，有潜力与化疗为基础的一线标准治疗实现联合用药；2）HMPL-A251是ATTC平台首个进入临床阶段的候选药物，由PI3K/PIKK抑制剂和HER2抗体偶联而成，预计将于25Q4进入1期临床。PAM通路是具备潜力的泛瘤种治疗靶点，ATTC有望通过对肿瘤细胞的靶向，扩大靶向治疗的治疗窗口。3）和黄医药后期管线顺利推进，索凡替尼治疗一线PDAC的临床数据将于ESMOAisa年会上读出，赛沃替尼联合奥希替尼的SAFFRON研究完成临床入组，索乐匹尼布拟于2026上半年重新递交上市申请。投资建议：和黄医药新一代ATTC平台值得关注，后期管线顺利推进，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：研发进度不及预期、临床数据不及预期、商业化销售不及预期。