【策略观点】
　　市场回顾：上周在中美会谈偏积极、宏观情绪回暖的背景下，四大股指走势分化：上证50下跌1.12%，中证500与中证1000反弹超1%。期指升贴水率整体平稳，期权持仓PCR处在中高水平，风险偏好与市场信心延续修复。
　　短期判断：外部不确定性阶段性缓和、全球股指延续上行，A股指数短期大概率维持“震荡偏强”。近期风格切换较快：上周前期回撤较深的中小盘弹性占优，蓝筹相对偏弱，当前市场结构性机会多、但持续性仍待观察。
　　基本面与宏观：三季报显示企业盈利整体改善：2025年前三季度全A/金融/非金融归母净利润分别同比+5.4%/+9.5%/+1.7%。需注意去年基数较低与牛市效应带动企业利润同比增速回暖，盈利改善的广度仍有待验证。宏观层面，消费、投资与PMI指示内需偏弱；工业生产与出口相对稳健，供给恢复快于需求，通胀修复可能慢于预期。四季度在高基数与“以旧换新”边际减弱下，GDP增速大概率走弱，政策仍需加码并提升传导效率。
　　展望与跟踪：更持久的上行取决于“明确的盈利拐点+基本面验证”。建议重点跟踪：首先是“反内卷”政策落地效果与企业利润率改善；其次是通胀与价格链条修复（PPI/核心CPI、PMI价格分项）；第三是非金融板块企业的营收与净利同步性；最后是外需与地产链条的边际变化。
　　策略建议：期指单边维持克制，仓位不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，关注多IF、空IM的对冲思路，结合大小盘风格切换与基差波动择机布局。期权层面以观望为主、暂时空仓。