玻纤粗纱迎来涨价
　　中国巨石引领粗纱涨价。10月30日中国巨石宣布，自即日起对风电和热塑短切产品在现行价格基础上复价5-10%，对合股纱和普通直接纱产品复价100-200元/吨，其他企业陆续跟进。此次提价是玻纤行业反内卷倡议书的执行落地。1）普通粗纱提价具备市场基础，一是需求旺季带来库存下降，二是小企业粗纱9月已提价100-200元/吨，巨石选择同步于小企业。2）风电和热塑短切产品的提价更多来自巨石的经营策略，其在高端市场具有更强定价权。我们认为风电需求较好具备支撑，明年装机或有望在高基数上继续增长；但热塑需求存在不确定性。
　　基本面：水泥价格环比小涨，玻璃库存环比略降
　　高频成交：30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比-37%（-21%）；12城二手房一周滚动成交面积阳历同比-33%（-20%），月末新房冲量趋势不足，二手房出现环比走弱。
　　水泥：十月底，受市场资金紧张影响，在建工程项目赶工现象并不显著，国内水泥市场需求整体仍较为疲软。全国重点地区水泥企业平均出货率为46%，环比微升0.8个百分点，同比下降4.8个百分点。价格方面，在西南地区水泥价格强势推涨的支撑下，全国水泥价格整体延续上行态势；但华东、华中等地因部分企业错峰生产执行不到位，价格推涨稳定性欠佳。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格逐步走低，部分区域出货略有好转。月内下游加工厂库存逐步消化下，周内刚需提货小幅好转，但补货意向较弱。期货盘面带动局部中间商提货增加，但中间商库存已处于高位，周内提货量相对有限。后市看，供需端均存压力，赶工强度预期偏弱，难以支撑行业有效去库，价格或延续稳中偏弱整理格局。本周在产产能持稳，全国浮法玻璃生产线共计283条，在产224条，日熔量共计160155吨。本周重点监测省份生产企业库存总量6200万重量箱，环比减少47万重量箱，降幅0.75%，库存天数30.28天，环比减少0.23天。本周重点监测省份产量1313.17万重量箱，消费量1360.17万重量箱，产销率103.58%。
　　继续推荐非洲链和存量链，关注AI特种布景气机会
　　非洲链：推荐华新水泥、科达制造。华新水泥海外经营业绩超预期，非洲高弹性正在加速兑现；此外国内有望迎反内卷催化。科达制造是非洲本土龙头，在利基市场具备生产、渠道、品牌等优势，2024Q3以来量价齐升，2025年净利率持续恢复，同时有望受益于碳酸锂价格修复。
　　存量链：兼具确定性和弹性。2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化，从住宅需求看，二手房成交相对较好将传导至后续存量建材企业经营层面；从公装需求看，城市翻新政策加码，受益品类为外墙和屋顶材料（外墙涂料翻新占比约30%、公共防水材料翻新占比约15%）、地下管网等。首推商业模式优异且稀缺成长的三棵树，及低估值的兔宝宝等。此外，东方雨虹底部出现边际改善，未来两年业绩端增量来自零售端提价和海外市场开拓。
　　特种布：AI算力芯片出货预期上升，继续关注AI特种布景气机会。因AI需求爆发且供给壁垒高，特种玻纤布成为卡脖子环节，且产品结构持续升级，中材科技作为国产特种玻纤布全品类龙头，充分受益国产替代。中国巨石明确在特种布领域加大布局和投入，关注后续进展。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。