事件：公司发布2025三季报，前三季度实现营收12.55亿元，同比+18.70%，实现归母净利润1.81亿元，同比+13.86%。
　　单季度业绩增长，研发投入有所加大：3Q2025单季度公司实现营收4.69亿元，同比+13.65%/环比+11.83%，实现归母净利润0.68亿元，同比+4.01%/环比+16.04%，扣非净利润0.64亿元，同比+13.98%/环比+28.33%，毛利率32.69%，同比+0.63pct/环比+0.48pct。费用方面，三季度销售/管理/研发费用率分别为4.00%/5.07%/9.93%，分别同比变动+0.57/+0.44/+2.15pct，公司研发投入有所加大。
　　公司深度布局机器人灵巧手：公司在人形机器人灵巧手领域深度布局，在上游零部件环节，拥有无刷空心杯电机、直流有刷电机、行星减速齿轮箱、PCB控制电路板等产品；在整手环节，公司于2024年11月发布了全球首创的指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，于2025年7月发布了新一代仿生灵巧手ZWHAND，新产品表面覆盖了“电子皮肤”，采用微型空心杯电机，并使用了自主研发柔顺控制算法，标志着公司对灵巧手关键技术研发的持续加大，未来有望在行业商业化进程中占据重要市场地位。
　　投资建议：公司业绩稳健，人形机器人有望开辟新成长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.55/3.08/3.93亿元，EPS为1.06/1.28/1.63元，对应PE为109.9/91.0/71.4倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；汽车电子需求下滑风险；汇率风险；贸易摩擦风险；原材料供应及价格波动风险