投资要点：
　　公司发布2025年半年报：2025H1公司实现营收7.87亿元，同比+21.93%；归母净利润1.13亿元，同比+20.72%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比+33.39%。2025Q2，公司实现营收4.19亿元，同比+25.93%，环比+14.01%；归母净利润0.59亿元，同比+52.28%，环比+7.04%；扣非后归母净利润0.50亿元，同比+74.75%，环比+4.91%。
　　毛利率提升，期间费用率下降。2025H1，公司毛利率31.97%，同比+0.74pct；归母净利率14.40%，同比-0.14pct。2025Q2，公司毛利率32.21%，同比/环比分别+2.49/+0.52pct；归母净利率13.98%，同比/环比分别+2.42/-0.91pct。2025H1，公司期间费用率18.28%，同比-1.24pct，其中销售/管理/财务/研发费率分别为4.18%/5.98%/-2.22%/10.35%，分别同比-0.27/+0.22/+0.29/-1.49pct。
　　深耕微型传动驱动行业，下游各领域稳健成长。1）智能汽车领域，公司在智能座舱、底盘域及车身等方面推出多款创新方案，与博世、比亚迪、理想、长安等重要汽车行业客户建立长期合作关系，并取得实质性进展。2）消费及医疗科技领域，公司积极布局AR＆VR、智能家居、胰岛素泵、吻合器等产品。3）先进工业及智造领域，公司加大对工业装备行业的布局，有望实现精密核心部件的进口替代。
　　发布灵巧手新品，加速开辟第二成长曲线。公司将主业微型控制领域优势拓展至灵巧手，自研传动系统+微电机系统+电控系统，实现核心组件+整手全面布局。2025年7月，公司发布新一代灵巧手DM17与LM06，分应用场景布局2种传动（丝杠/连杆）与驱动（电机全/欠驱动）方案。此外，公司提供灵巧手解决方案、核心模组制造、联合开发、ODM模式、灵巧手数据集等多种合作模式，有望深化灵巧手研发。
　　拟发行港股，推进全球化战略，打开公司营收与盈利能力上行通道。2025年4月公司公告：为深入推进公司全球化战略，公司拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。2025年6月，公司向香港联交所递交申请材料。公司拟发行港股募资主要用于全球范围内的研发、产能、销售投入及战略合作与并购。2025年8月，公司公告拟使用不超过1亿美元在泰国投资新建生产基地，全球化战略进程加快。
　　兆威机电是微型传动系统国内龙头，下游智能汽车业务是当下业绩核心驱动引擎，公司凭借技术&研发&客户三重优势，切入灵巧手赛道，有望打造第二成长曲线。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.72/3.59/5.01亿元，对应PE为115.3/87.3/62.5倍（2025年9月11日），维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求波动、新兴业务不及预期、海外拓展及宏观环境风险。