被动指数基金规模维持平稳，ETF比例提升。截止到2025年三季度，市场上的2823只非货币指数基金资产规模共计6.72万亿元，较上季度规模增加1.11万亿元，继续呈现快速增长态势；分产品形式来看，三季度ETF增长约1.24万亿，ETF占比快速提升超过6个百分点，且主要为场内直接贡献。从具体的5.36万亿ETF的规模来看，目前国内股票宽基占比进一步下滑至47%，重新回到50%以下，而市场整体上涨、情绪较好的情况下，行业主题产品占比有所回升，达到约20%。
　　指数基金前两名管理人差距缩小。指数基金规模最大的前十大标的指数占据41.34%的指数基金规模，相比上季度略有下降。指数基金规模前十大的管理人管理指数基金规模占69.65%，集中度相比上季度小幅回升，前十大的排序中博时和国泰互换位置，其余没有变化。前三名分别为华夏基金、易方达基金和华泰柏瑞基金，排名较为稳定，易方达与华夏的差距回落到不到200亿元。
　　ETF持有人变化：行业主题产品机构占比提高、Smart Beta下降。截至2025年年中，我国所有ETF穿透联接基金后的机构持有人占比为62.47%，相比于2024年末有所上升，其中行业主题产品、跨境产品的机构占比提升较为明显，Smart Beta有所下降。相比于24年下半年，中央汇金的持有金额继续上升，险资仍然保持了较高的持仓，从前十大持有人体现出的中国人寿持有的股票ETF类型来看，其25年上半年对行业主题产品的持有比例继续提升、Smart Beta下降，24年下半年开始行业主题占比提升的现象顺应了市场行情的变化。
　　新发产品数量、规模上升。2025年三季度新成立了292只指数基金，合计募集2424.07亿元。相比于上一季度，指数基金的发行数量有所上升，从221只增加到292只，募集规模也较今年第二季度有所上升，从1367.11亿元上升至2424.07亿元，增幅77%。
　　行业主题产品申报平稳。2025年三季度共获批222只指数基金，数量较上季度的220只略有上升。三季度，行业主题指数基金是获批数量最多的指数基金类型，行业主题指数标的主要有港股通医疗、国企数字经济、恒生科技、上证科创板人工智能、中证机器人指数等。2025年科技、AI等的主题背景之下，各大管理人围绕相关的行业主题、宽基指数的申报热情较高。
　　三季度ETF表现：三季度表现较好的产品主要集中在成长相关产品，港股主题产品成交活跃度高。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。