固收+基金规模变化：1）本季度固收+基金规模再度上升，当前共1419只基金，规模共1.93万亿；2）按仓位类型看，除打新基金规模下滑外，其他各类产品规模皆有增加，其中低仓位、中仓位的固收+基金规模增加较多；3）规模上升最多的产品是永赢稳健增强，本季度规模上升273.31亿元，该产品是一只中波动的二级债基，重仓股以新消费、科技、创新药等热门主题股票为主，并持有一定比例的港股，本季度业绩领先，累计收益7.37%；4）本季度固收+基金发行转暖明显，其中7月相对冷淡，而8-9月明显好转，基金公司累计发行33只固收+基金，首发规模合计268亿元；5）管理规模靠前的基金公司在管规模全体上升，其中规模上升最多的公司为景顺长城基金，本季度规模增加781.99亿元，其次是富国基金、博时基金等。
　　固收+基金的投资特征：1）从仓位的变化上看，受到转债市场高位回调的影响，各类固收+产品普遍选择减仓止盈，股票仓位则普遍上调；2）普遍上调TMT及先进制造板块的配置比例；3）管理规模靠前的基金公司行业配置观点差异较大，其中南方基金、广发基金等公司旗下产品和全市场的行业配置有较大偏离；3）2025Q3绩优的固收+基金在行业配置上和仓位上有比较明显的共性，大多数产品转债仓位较高且重点投资于TMT、先进制造及有色方向。
　　固收+基金的业绩表现：1）2025年Q3，固收+基金的收益、最大回撤中位数为2.84%、-0.85%，本季度股票仓位越高的产品其业绩越好，低、中、高仓位固收+基金的收益中位数分别为1.52%、3.17%、4.82%；2）固收+基金规模前20的基金公司中，平均收益最高的是华商基金和博时基金，代表产品分别是华商瑞鑫定期开放、博时信享一年持有；3）2025Q3，大规模固收+基金业绩表现不一，在同策略产品中业绩靠前的产品包括景顺长城景颐丰利、永赢稳健增强等，绝对收益较高的产品包括景顺长城景颐丰利、鹏华双债加利、永赢稳健增强等；4）对2025Q3各类固收+基金的收益降序排列，收益靠前的产品包括红塔红土盛商一年、汇添富盈润、融通稳信增益6个月持有、财通资管鑫逸等。
　　风险揭示与声明。本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息