规模维度：累计规模达到22Q4以来最高位；FOF新发规模相对稳定，2025年以来FOF持续具备发行热度，三季度新发FOF规模共计117.83亿元，与22Q3相近，相比上一季度有一定回落；持营规模上升显著，为2023年以来首次大幅上升，累计上升160.34亿元。新发代表基金公司&托管行：招商基金托管新发FOF的数量与规模突出；产品新发&持营维度：债券型FOF热度依旧，部分固收+/债券型FOF三季度净申购超过30亿元；基金公司维度：少数头部管理人的规模大幅上升，中欧基金成为FOF在管规模最大的机构。
　　业绩维度：业绩分化剧烈，本期绩优FOF普遍偏好黄金/算力。三季度，股票市场弹性突出，沪深300指数累计上涨17.90%，FOF的业绩表现更多受权益仓位影响。整体来看，随着仓位的上升，FOF的业绩表现逐渐突出，权益型FOF的收益中位数已达到20.86%的水平，超越沪深300、中证1000与中证2000。绩优平衡型FOF与权益型FOF存在相似的特征——偏向黄金股ETF等黄金基金，或偏向易方达科融等具备算力特征的权益基金
　　投资特征：A股权益增持相对突出：从市场整体来看，增持A股权益、减持纯债、持续重视被动投资是三季度FOF的整体特征：与二季度相比，FOF对纯债基金的持有比例显著下降，转而对于主动权益、被动权益基金的关注较强，此外对于固收+基金与商品基金的占比也有上升，其余资产配比则整体维稳；增持显示对A股科技、先进制造资产的偏好：三季度，重仓基金配置情况体现出了对于A股成长股的青睐，其中，主动权益基金中整体偏好具备科技属性的基金，如易方达成长动力、财通资管数字经济、易方达信息产业等；被动权益则显示对于科技、先进制造、黄金的青睐，此外也包含具备反内卷特征的产品。
　　个人养老基金：三季度，个人养老基金的规模共计128.17亿元，相比25Q2上升19.83亿元，规模增速维持较高水平。其中养老目标日期基金更受欢迎，目前规模共计78.03亿元；三季度，权益型FOF与2050系列FOF规模上升突出，规模上升较多的Y份额产品普遍为目标日期型FOF。
　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息