本报告导读：
　　人形机器人近期催化频繁，特斯拉、Figure、宇树等众多国内外公司均在技术研发与落地、场景合作等领域发力，共同推动行业发展。
　　投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）行器和电机：推荐兆威机电，相关标的鸣志电器、捷昌驱动。2）减速器：相关标的为瑞迪智驱、豪能股份、中大力德；3）丝杠类：推荐标的为恒立液压，相关标的为浙江荣泰、贝斯特、震裕科技和北特科技；4）丝杠设备类：推荐标的为秦川机床，相关标的为日发精机、华辰装备、浙海德曼、津上机床中国；5）轴承：推荐标的为龙溪股份；6）传感器：推荐标的为东华测试、柯力传感、安培龙、汉威科技、日盈电子、福莱新材，相关标的为凌云股份。7）整机：相关标的为优必选、越疆和亿嘉和。
　　1X发布售价14万元家用人形机器人NEO；富士康将投用人形机器人助力英伟达AI服务器生产。1）1XTechnologies正式发布家用人形机器人NEO，并在官网开启预订，售价2万美金（约合14万元人民币），可采用订阅形式，每月499美元。NEO将于2026年开始交付，主打为家庭而生，其外观和材质设计都优先考虑家庭环境，并且可以自主做家务，也能够跟家庭成员进行自然的互动交流。1X计划2025年底在几百到几千户家庭开展早期测试。2）富士康将在休斯顿工厂部署人形机器人。该工厂承担着为英伟达生产AI服务器的任务。富士康与英伟达是长期战略合作伙伴，在AI服务器制造、自动驾驶、机器人等多领域合作紧密。
　　乐聚机器人启动IPO辅导；震裕科技21.1亿投资布局人形机器人领域。1）乐聚于2025年10月30日完成辅导备案登记，正式启动IPO流程，预计在2026年3月至6月结束辅导期。乐聚是国内继宇树科技之后第二家启动IPO进程的人形机器人企业。2）10月27日，震裕科技宣布拟投资21.1亿元，于2025-2030年在宁海县分三期建设精密部件及人形机器人精密模组等项目。
　　松延动力成功完成近3亿元Pre-B轮融资。松延动力10月26日宣布，公司已完成近3亿元Pre-B轮融资，由方广资本领投，祥峰投资、中车转型升级基金、聚合资本、东方嘉富、央视融媒体基金、嘉道资本、宽桥恒松等投资机构跟投。
　　风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。