【行情回顾】
　　10月针叶浆供强需弱格局未改。国内港口库存205万吨，环比再增1.1%，连续六个月高于往年同期；9月进口69.1万吨，同比增11.3%，外盘680美元/吨报价持稳，到港货源充足。需求端文化纸持续亏损，开工率不足55%，单月耗浆环比再降约6万吨；生活用纸虽有新增产能，但配比继续倾向阔叶，对针叶增量有限。总表观消费环比仅微增1%，远低于供应增速。
　　10月双胶纸供需仍显宽松。产量89万吨，环比微增0.5%，产能利用率52.3%，环比下滑3.8%，亏损压力下纸机转产/降负荷增多；企业库存134.1万吨，环比再增7.3%，创近年同期高位。需求端秋季教材招标结束，社会印件持续被电子媒体替代，表观消费量84万吨，环比降4.4%。
　　【市场展望】
　　纸浆方面：高库存+老仓单压制上限，670-685美元外盘报价+白卡涨价托底下限。11月关注港口去库速度：若库存跌破190万吨，基差收敛，期价上探；否则维持近低远高反套，远月升水50-80元反映Q1季节性预期。
　　双胶纸方面：11月出版订单空档，社会需求无起色，供方计划再涨200元/吨但落地存疑，在库存高位、亏损扩大背景下，价格预计继续低位徘徊，库存去化仍依赖纸厂主动减产。
　　【策略推荐】
　　纸浆期货策略分析：
　　1．单边：SP2511合约逢高做空（交割逻辑）；SP2601合约逢低做多。
　　2．套利：12-1反套思路为主。
　　3．期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
　　双胶纸策略分析：
　　1．单边：OP2601合约逢高做空。
　　2．套利：观望。
　　3．期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。