【行情回顾】
　　高硫燃料油10月主要受到进料需求的支撑，高硫裂解维持在-4至-3美金/桶间稳定波动。高硫现货贴水维持-1至1美金/吨同期中位水平震荡。四季度美国炼厂加工量回升同时中国独立炼厂原油配额趋于用尽，中美进料需求支撑高硫市场价格偏强运行。供应端，主要供应地10月出口均小幅回升。
　　低硫燃料油10月供应压力持续，打击低硫现货贴水较9月末下行约2.8美金至-2.6美金/吨，低硫裂解也持续下行，较9月末下行约2.9美金至4.7美金/桶，处于同期低位水平。需求端无具体支撑。
　　【市场展望】
　　高硫燃料油关注制裁加强背景下俄罗斯具体供应出口情况，预期受影响程度较小。需求端原油配额年前提前批下发预期仍存，关注下发节奏及数量，进料需求驱动或受到打击。低硫燃料油，Al-Zour炼厂ARDS装置检修带来短期的供应缺口驱动，Dangote炼厂RFCC装置预期于12月再度进入检修预期推动低硫供应进一步充裕，关注后续炼厂装置回归和低硫具体出口数量变化情况。
　　【策略推荐】
　　1.单边：短期观望。
　　2.套利：FU1-5价差反弹布空。低硫内外低位布多。
　　3.期权：无。
　　风险提示：制裁政策变化、原油配额下发节奏、低硫炼厂负荷变化。