信用债供给的季节性
　　从信用债市场整体发行量来看，2月和5月是信用债发行的传统淡季，从净融资来看，每年1月、2月的净融资规模相对较高，而进入四季度，信用债融资整体呈现净流出。
　　城投债的发行与信用债市场整体规律类似，但自2023年7月化债开启后，城投债净融资多数月份均净流出。
　　金融债的发行规律与信用债市场整体有一定区别，金融债一季度的1月和2月发行量均较少，12月发行也处于全年相对较低位置。从净融资来看，一季度和12月为净融资低点，7月和8月是金融债净融资相对较多的月份。
　　信用债需求的季节性
　　银行理财季度末规模缩减，而后的一个月规模则有所增加，对应到信用债的配置需求，则在季度末会出现信用债需求的减弱，而季度末后则易出现对信用债资产的配置需求。
　　保险的保费“开门红”时点性特征明显，但配置会相对后置，从非金信用的净买入来看，保险的净买入多集中在3月，此外，因近年预定利率下调使得保费反季节增长，也增加了保险对信用债在三季度的需求。
　　固收类基金的规模易在季度末出现较为明显的变化，二季度末规模更易有明显增幅，而三季度末规模则易减。对应到基金对信用债的净买入，二季度基金对非金信用债的净买入规模相对较高，但三季度净买入量明显减少。
　　信用债估值及利差波动的季节性
　　信用债估值易在4月和5月以及12月出现收益率下行，而9月则易出现收益率的上行。
　　信用债利差易在1月、2月以及4月和5月出现明显压缩，而季度末，尤以9末为最，易出现利差的抬升。
　　信用债供需季节性的投资借鉴
　　从信用债供给的情况来看，每年2月和5月的信用债发行量均相对较少，9月后信用债市场净融资则多数时间为负，结合金融债在1月和2月的发行相对较少，一季度为信用债发行的淡月，而净融资方面，则下半年多数月份相对较少。从信用债需求的情况来看，理财的季节性更为明显，需求在季度末会减少，在季度末过后会有所增加，保险的需求集中在3月和三季度，公募基金则在二季度需求会提升。
　　投资视角，一季度，1月和2月信用债供给相对较弱，3月供给放量，而保险、理财在年初的需求尚可，往往在3月末出现较大变动，因此在年初信用债配置具有一定的性价比，但需警惕3月末的理财规模变动，对应到收益率和利差的现实变化，一季度利差更易压缩；二季度，4月理财需求回升、公募基金净买入也增加，供给虽未减量，但需求放大更易推动收益率和利差同时快速下行；三季度，尽管9月信用债净融资有缩量，但理财及公募基金需求的减少使得信用债市场易出现回调，此外保险倾向于在市场调整阶段买入筹码而非形成持续稳定的市场支撑力量，因此需求对信用债下行的影响有限；四季度，信用债净融资量仍处于低位，此时机构有一定的配置需求，故收益率会有一定下行。
　　风险提示
　　政策变化超预期、机构行为超预期变化、资管产品监管政策调整超预期、资管产品规模变化统计存在偏差、信用债供需不是决定市场走向的唯一因素、历史统计不代表未来必然趋势