核心观点
　　2025年三季度，公募基金市场整体规模再度扩张，ETF规模加速增长，新发市场热度持续回暖；指数化持续加深，被动权益基金规模占比保持在50%以上。权益市场整体上涨，成长风格占优，创业板指涨幅领先，通信表现突出；领先权益类基金多数风格偏科技成长。三季度主动偏股基金股票仓位持续提升，港股仓位开始回落；市值方面，双创板块占比提升，大盘股配置比例增加；行业方面，加仓电子、通信，减持银行、家电；重仓个股中，宁德时代重回第一大重仓股。
　　规模变化
　　公募基金市场整体规模再度扩张，ETF规模加速增长。Q3总体规模增加6.25%，非货规模增加8.59%；股混基金规模大幅增长，债基规模有所下降。被动基金规模延续增长趋势，且增速再度提升，最新季度末规模占比约34%；权益类基金中被动投资规模占比达到50%以上；三季度ETF规模增幅达30%。
　　新发市场热度持续回暖。新发数量515只，新发规模约3787.96亿元，较上季度明显增加；平均新发规模略有下降但发行速度有所加快。新发被动基金数量较多、规模较大，主动权益新发回暖，多资产配置FOF关注度持续提升。
　　业绩表现
　　三季度权益市场整体上涨，成长风格占优，创业板指涨幅领先；通信、电子等表现领先。大盘成长相对占优，大盘价值相对落后。
　　中证偏股三季度上涨26.5%，跑赢多数主要宽基指数。行业方面，通信涨幅超过50%，电子、有色、电新超过40%。
　　考察不同类型基金的平均业绩表现，主动偏股基金整体表现领先。本季度表现领先的主要是重仓科技、有色的高仓位基金，QDII基金中港股创新药产品持续领跑。
　　竞争格局
　　从非货基金整体规模来看，三季度末易方达基金、华夏基金非货基金规模超过1.5万亿元，市场份额占比超过6%。易方达基金、富国基金、华夏基金份额提升较多，规模占比增加超过0.3%。
　　持仓分析
　　（1）资产配置：股票仓位持续提升，港股仓位开始回落；
　　（2）市值风格：双创板块占比提升，大盘股配置比例增加；
　　（3）行业配置：加仓电子、通信，减持银行、家电；
　　（4）重仓个股：宁德时代重回第一大重仓股。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。