核心观点
　　ETF的异常流入在2025年发生了形态上的变化，从2023和2024年以宽基类ETF为主要配置转为以行业ETF为主要配置的形态，其中，以TMT、金融地产等行业为主要配置，同时在宽基中减持大盘及科创板类ETF。本周TMT板块基金业绩领先，近一周平均回报8.06%。本周基金仓位总体下跌，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓成长，行业加仓电子、汽车等。本周基金发行热度处于近2年中等水平，类型以指数型和混合型为主。
　　热点解读
　　ETF异常份额变动集中在哪些板块？本周多只行业主题ETF资金净流入明显。证券类ETF和机器人类ETF近来流入均较高，风格上，自由现金流ETF连续多日净流入。和日收益相关性较低的ETF异常净流入通常可以作为机构配置ETF的代理变量。我们设计了一套简便的算法来估算ETF的异常份额变动，可以确认ETF的异常流入在2025年发生了形态上的变化，从2023和2024年以宽基类ETF为主要配置转为以行业ETF为主要配置的形态，其中，以TMT、金融地产等行业为主要配置，同时在宽基中减持大盘及科创板类ETF。
　　市场跟踪
　　本周（20251020-20251024）沪深300上涨3.24%，恒生科技上涨5.2%，创业板指相对占优。行业方面，本周通信、电子和机械表现领先，涨幅超过4%；消费风格表现较差，农林牧渔、食品饮料和商贸零售负收益。TMT板块基金业绩领先，近一周平均回报8.06%。本周基金仓位总体下跌，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓成长，行业加仓电子、汽车等。
　　市场动态
　　行业动态：百亿私募数量突破100家；新基金批量提前结募；三季度末，银行理财存续规模为32.13万亿元；上市公司三季报持续披露，百亿私募持仓曝光。
　　产品热点：FOF产品现“一日售罄”；15只百亿科创债ETF涌现；三季度保租房公募REITs发行与扩募筹备工作稳步推进。
　　海外市场跟踪：全球知名对冲基金年内调研8家A股公司；财政部将于11月3日当周在香港特别行政区发行美元主权债券。
　　机构动态
　　本周鹏安基金、中原证券等发生管理层变更。
　　新发市场
　　本周基金发行热度处于近2年中等水平，类型以指数型和混合型为主。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。