事项：
　　2025年10月23日意法半导体发布2025年Q3季度报告，并召开业绩说明会。2025年Q3实现营收31.9亿美元（QoQ+15.2%，YoY-2.0%），超出业绩指引中值。2025年Q3毛利率为33.2%（QoQ-0.3pct，YoY-4.54pct），略低于业绩指引中值。
　　评论：
　　1.营业收入：2025年Q3营收31.9亿美元（QoQ+15.2%，YoY-2.0%），超出指引中值1700万美元，其中个人电子产品营收有所增长，汽车、工业业务、通讯设备与电脑外设业务符合预期。除汽车市场外，所有终端市场均已恢复同比增长。
　　2.盈利情况：25Q3毛利率为33.2%（QoQ-0.3pct，YoY-4.54pct），略低于指引区间的中值，主要受到汽车和工业产品组合的影响。25Q3净利润2.37亿美元（YoY-32.48%，QoQ大幅扭亏）。
　　3.25Q3分下游情况：（1）工业：工业部门收入符合预期，环比增长8%，同比增长13%，自2023年第三季度以来首次实现同比增长。分销库存进一步减少。随着分销库存的持续减少，公司预计第四季度营收将环比增长低个位数。（2）汽车：同比下降约17%，环比增长10%。公司预计第四季度将比第三季度实现中等个位数增长，这将是连续第三个季度实现环比增长。（3）个人电子产品：25Q3营收超出预期，环比增长40%。（4）通讯设备与电脑外设：基本符合预期，营收环比增长4%。
　　4.库存：截止2025年Q3末，库存为31.7亿美元（较上一季度减少1亿美元）；库存周转天数为135天，25Q2为166天，去年同期为130天。
　　5. CAPEX：下调2025年全年净资本支出计划，目前略低于20亿美元，而此前的预期为20亿至23亿美元。
　　6.公司业绩指引：（1）营收：2025年Q4营收业绩指引中值为32.8亿美元（QoQ+2.9%，YoY-1.23%），环比浮动350个基点。市场对公司25Q4收入预期为33.5亿美元，业绩指引低于预期。据公司指引，2025年全年营收约为117.5亿美元。这意味着下半年较上半年增长22.4%，证实了市场复苏的迹象。（2）毛利率：毛利率指引中值为35%（QoQ+1.77pct），上下浮动200个基点。该指引已包含约290个基点的未使用产能费用，未考虑全球贸易关税可能进一步变化的影响。
　　风险提示：
　　下游需求复苏不均，存在贸易摩擦等外部风险。