事项：
　　2024年7月25日意法半导体发布2024年Q3季度报告，并召开业绩说明会。2024Q3，公司实现营收32.51亿美元，同比下滑26.6%，环比增长0.6%；毛利率为37.8%，同比下滑9.8pct，环比下滑2.3pct。
　　评论：
　　1.营收情况：2024Q3实现营收32.51亿美元（QoQ+0.6%，YoY-26.6%），处于指引中间值（中值为32.5亿美元），个人电子领域收入超出预期，工业领域收入下降幅度小于预期，汽车领域收入低于预期。2024Q3毛利率为37.8%（QoQ2.3pct，YoY-9.8pct），接近业绩指引中值（中值为38%），主要受产品组合、销售价格以及较高的未使用产能费用综合影响。2024Q3净利润为3.51亿美元（QoQ-0.6%,YoY-67.8%)。
　　2.下游景气度：客户订单预订量环比略有上升，但低于公司预期，主要系工业领域的复苏持续延迟，以及汽车领域的进一步恶化。
　　3.营收划分：模拟、MEMS和传感器产品部（AM&S）2024 Q3营业收入为11.85亿美元（QoQ+1.7%，YoY-13.3%），占全部营业收入的36.0%。营业利润率14.8%（QoQ+2.4pct）；功率和分立产品部（P&D）2024 Q3营业收入为8.07亿美元（QoQ+7.9%,YoY-18.4%），占全部营业收入的25%。营业利润率为15%（QoQ+0.3pct）；微控制器产品部（MCU）2024 Q3营业收入为8.29亿美元（ QoQ+3.6%,YoY-43.4% ），占全部营业收入的26%。营业利润率14%（QoQ5.1pct）；数字IC和射频产品部（D&RF）2024 Q3营业收入为4.26亿美元（QoQ-17.4%,YoY-29.7%），占全部营业收入的13%；营业利润率26.8%（QoQ2.3pct）。
　　4.库存：截止期末，库存为28.75亿美元(QoQ+2.31%，YoY+6.56%)，库存周转天数为130天（QoQ持平，YoY+14%)。
　　5． CAPEX：2024Q3单季度CAPEX为5.65亿美元（QoQ+7%，YoY-50.9%)。
　　6.公司业绩指引：公司2024Q4营收业绩指引中值为33.2亿美元（QoQ+2.2%，YoY-22.4%），上下浮动350bps。毛利率业绩指引中值为38%（QoQ+0.2pct，YoY-9.6pct），上下浮动200bps，未利用产能产生的相关费用将影响400bps。2024全年营业收入指引中值为132.7亿美元，中值下修1.34%。毛利率预计约39.4%。根据公司目前客户的库存积压和需求能见度，公司预计24Q4至25Q1的收入将出现超出季节性的下降。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。