事项：
　　2025年7月24日意法半导体发布2025年Q2季度报告，并召开业绩说明会。2025年Q2实现营收27.7亿美元（QoQ+9.9%，YoY-14%），高于业绩指引中值。2025年Q2毛利率为33.5%（QoQ+0.1pct，YoY-6.6pct），符合业绩指引中值。
　　评论：
　　1.营业收入：2025年Q2实现营收27.7亿美元（QoQ+9.9%，YoY-14%），高于业绩指引中值。营收超预期的主要原因是个人电子产品和工业领域收入高于预期，抵消了汽车业务因特定客户因素而略低于预期的影响。
　　2.盈利情况：2025年Q2毛利率为33.5%（QoQ+0.1pct，YoY-6.6pct），符合指引中值，同比下降主要受不利的产品组合、制造效率降低以及未充分利用产能费用增加的影响。2025年Q2净亏损为0.97亿美元（去年同期为盈利3.53亿美元），主要受资产减值和重组费用影响。在非美国通用会计准则（Non-USGAAP）下，净利润为0.57亿美元。
　　3.25Q2分下游情况：（1）工业：2025年Q2营收环比增长约15%，同比下降约8%，表现超出预期，确认Q1为市场底部。订单出货比持续高于1，预计Q3将继续环比增长。（2）汽车：2025年Q2营收环比增长约14%，同比下降约24%，确认Q1为业务低点，预计Q3将继续环比增长。但受特定客户动态影响，订单出货比降至1以下。（3）个人电子产品：2025年Q2营收环比增长约3%，同比下降约5%，表现好于预期。（4）通讯设备与电脑外设：2025年Q2营收环比增长约6%，同比下降约5%，表现好于预期。
　　4.库存：截至2025年Q2末，库存为32.7亿美元（去年同期为28.1亿美元）；库存周转天数为166天，环比减少1天，同比增加36天。公司预计Q3库存水平将显著下降。
　　5. CAPEX：2025年Q2净资本支出为4.65亿美元，同比减少11.9%。
　　6.公司业绩指引：2025年Q3营收指引中值为31.7亿美元（QoQ+14.6%，YoY2.5%），上下浮动350个基点。除汽车外，所有终端市场都有望恢复同比增长。2025年Q3毛利率指引中值为33.5%（QoQ持平），上下浮动200个基点。该指引已包含约340个基点的未使用产能费用，以及约140个基点由汇率和制造重组计划带来的负面影响。2025年全年维持净资本支出计划在20亿至23亿美元之间，主要用于执行制造布局重塑计划。
　　风险提示：
　　技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。