1、债券托管总量及结构
　　债券托管总量环比少增。截至2025年9月末，中债登和上清所的债券托管量合计为175.46万亿元，环比净增加0.92万亿元，较8月末环比少增0.58万亿元。
　　利率债、信用债托管总量环比净增，金融债、同业存单托管总量环比净减。本月（2025年9月，下同）利率债托管量122.01万亿元，在银行间债券市场托管量中占比69.54%，环比净增加1.29万亿元；信用债托管量18.74万亿元，占比10.68%，环比净增加509.86亿元；金融债券（非政策性）托管量12.76万亿元，占比7.27%，环比净减少482.30亿元，同业存单托管量19.97万亿元，占比11.38%，环比净减少0.41万亿元。
　　2、债券持有者结构及变动
　　本月配置盘主要券种托管总量环比续增，交易盘和境外机构托管总量环比续减：政策性银行、商业银行增持利率债和信用债，减持同业存单；
　　保险机构全面增持利率债、同业存单和信用债；
　　证券公司增持信用债，减持利率债和同业存单；
　　信用社、非法人类产品和境外机构增持利率债，减持同业存单和信用债。
　　分券种托管量环比变化：
　　国债托管量本月环比续增，商业银行持续大幅增持，政策性银行持续减持；
　　地方债托管量本月环比续增，除商业银行减持外其余主要机构均增持；
　　政金债托管量本月环比续增，商业银行持续增持，证券公司和非法人类产品转变为减持；
　　同业存单托管量本月环比续减，除保险机构增持外其余主要机构均减持；
　　企业债券托管量本月环比续减，商业银行、非法人类产品为主要减持主体；
　　中期票据托管量本月环比续增，商业银行持续大幅增持，非法人类产品转变为减持；
　　短融和超短融托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体；
　　非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体。
　　3、债市杠杆率观察
　　待购回债券余额季节性增加，债市杠杆率环比上升。截至2025年9月底，待购回质押式回购余额（估算）为11.33万亿元，环比增加993.9亿元，杠杆率为106.90%，环比上升0.03个百分点，同比下降1.05个百分点。
　　4、风险提示
　　警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。