1、市场行情
　　本周（2025年10月20日至2025年10月24日，共5个交易日）转债和权益市场再次转涨，中证转债指数涨跌幅为+1.5%（上周涨跌幅为-2.3%），中证全指变动为+3.4%（上周涨跌幅为-3.5%）。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+16.1%，中证全指数涨跌幅为+23.0%，转债市场表现逊于权益市场。
　　分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为+2.30%、+2.22%、+2.53%，低评级券涨幅最多。
　　分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为+0.12%、+2.36%和+2.66%，大规模转债涨幅最少。
　　分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为+4.58%、+2.88%、+1.64%、+1.35%、+1.16%，超高平价券涨幅最多。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为131.06元、104.86元和27.6%
　　截至2025年10月24日，存量可转债共410只（上周收盘为413只），余额为5568.23亿元（上周收盘为5666.93亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为131.06元（上周收盘为130.61元），分位值为98.6%；
　　转债平价的均值为104.86元（上周收盘为103.82元），分位值为94.8%；
　　转债转股溢价率的均值为27.6%（上周收盘为27.7%），分位值为56.0%；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为29.3%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（20.4%）。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周转债和权益市场再次转涨，中证转债指数涨跌幅为+1.5%，中证全指变动为+3.4%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+16.1%，中证全指数涨跌幅为+23.0%，转债市场表现逊于权益市场。在转债市场需求强于供给格局难改的背景下，长期看转债依然是相对优质资产，当前估值水平整体较高，需要在结构上多做文章。
　　4、风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。