沪铅今日截止中午涨幅超过3%。近期沪铅持续在九月份以来的震荡区间震荡徘徊。今日大涨，从国内基本面来看，沪铅涨势并无动力。本次铅价大涨跟多的是海外资金推动，LME铅库存注销仓单比例已经超过60%，海外仓单仓风险较大。不过值得注意的是，LME铅库存虽然近期再回落，但仍处于近年来的高位，铅整体供需偏宽松，现货仓单层面的推动力很难持续。
　　国内方面，前期检修的原生铅企业逐步复产，供应端环比增加，且中期再生铅供应压力也在预期加大。10月中旬以来，废电瓶价格成本端下移，铅价相对坚挺导致再生铅企业利润持续修复，再生铅复产意愿增加，中期供应端预期恢复下，铅价上方承压。
　　国内供应增加预期加大，而消费旺季需求不及预期，中期供需面有转弱预期。不过从目前国内库存来看，国内库存持续下滑。截止10月20日，国内库存持续下降至3.28万吨，处于近几年来的绝对低位。国内铅社会库存的持续下降表明铅供应端仍未走弱。据SMM消息显示：近日，河北地区接上级环保部门通知，将对入厂车辆进行管控，其中国五及国五以下车辆不允许进厂，当地再生铅企业、铅蓄电池企业的废料和铅锭等运输均受到影响，运输周期拉长。河北地区车辆管控，影响废旧电瓶及铅锭运输，少量再生铅炼厂调整复产计划，短期环保管控对铅价有支撑。但中期来看，再生铅企业利润修复，原料端库存紧张程度并未大幅恶化，中期供应端恢复动力犹存。
　　总之，国内低库存和海外注销仓单比例大幅飙升下，铅价大幅走高，但国内基本面逐渐走弱预期仍较大，海外铅供应也不紧缺，铅涨势难有持续推动力，短期仓单大幅波动下，铅或继续偏强，但高位风险逐渐加剧，不宜追涨。