核心观点
　　特朗普持续释放信号，市场对中美贸易关系有良好预期；随着国内收割进度的推进，市场对本年度棉花产量预估较前期有有所下调，籽棉收购价格稳步上涨。国内外棉价近日反弹，郑棉反弹力度强于美棉。尽管下游需求仍无亮眼表现，籽棉价格上涨抬升皮棉成本，套保压力区间上移，预期短期内郑棉或震荡偏强运行，但因丰产及下游需求一般，预计上升空间暂有限。
　　关注：中美贸易进展，若利好，对棉价将有所提振
　　产量或不及预期，籽棉价格上涨
　　据中国棉花市场监测系统调查数据显示，截至10月16日全国棉花采摘进度为58.8%，同比快4.7个百分点。由于新疆出现阶段性降雨降温，市场担忧影响棉花产量和质量，供应不及之前预期，机采棉收购价格稳中有涨。据有关数据显示，昨日南疆机采籽棉收购价指数为6.29元/公斤，较上一日涨0.04元/公斤，周环比上涨0.17元/公斤；北疆机采籽棉收购价指数为6.21元/公斤，较上一日涨0.03元/公斤，周环比上涨0.11元/公斤。
　　据中国棉花公证检验网，截止10月21日，2025年棉花年度全国累计检验皮棉共97.86万吨，同比增94%。
　　其中，新疆检验量为96.91万吨，同比增97%。
　　棉花进口量维持低位
　　据海关数据显示，9月份我国进口棉花9.5万吨，同比降2.23万吨，环比增2.23万吨。今年1-9月累计进口棉花68.08万吨，同比降158万吨，降幅69.9%。
　　今年9月，我国棉纱线进口量约13万吨，同比增加18%，环比持平。今年1-9月累计进口棉纱104万吨，同比降8万吨，降幅7.7%。
　　进口比重来看，9月澳棉进口量占比居第一；越南棉纱进口量占比居第一。
　　同时，国内棉花商业库存亦处于近年同期最低位。截止9月底，国内棉花商业库存为102万吨，较去年同期下降66万吨；截止10月中旬，国内棉花商业库存为172万吨，仅较去年9月底略高。