医药行业周报
　　行情回顾：本周恒生医疗保健指数涨2.0%，跑输大市。其中，CXO、互联网医药及生物药板块表现较优于其他板块。
　　机构持仓回顾：10月以来，医药板块股价波动较大，内资通过港股通持有医药股的比例小幅下降，外资持仓从年中起亦呈现回落态势，但内外资加大创新药布局的大方向不变。本周，内外资均重点加仓管线价值明确、性价比较高的创新药标的；内资还加仓服务类标的，包括潜在受益于降息的CXO企业和“AI+医疗”概念相关标的。
　　投资启示：本周ESMO大会上，我们覆盖的公司中，康方生物、荣昌生物、科伦博泰、恒瑞医药和康宁杰瑞/石药集团均有重磅数据读出。10月起，随着行业催化剂增多（各项学术大会、利好政策落地），行情有望重启。我们继续推荐关注以下细分方向：1）创新药：三生制药、德琪医药短期催化剂丰富、估值仍未反映核心大单品价值；先声药业、和黄医药、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰；2）CXO：受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联