百度
　　预计下半年广告触底，云及自动驾驶价值重估进程开启
　　我们微调百度核心业务财务预测，2025-27年收入下调约2-3%，调整后运营利润下调约5-13%。
　　基于AI转型下的百度价值，我们调整估值逻辑，按SOTP，对应2026年，我们给与百度云+AI工具7倍市销率，自动驾驶给与15倍市销率，调整目标价至147美元/143港元（BIDUUS/9888 HK，原99美元/96港元）。
　　公司股价较我们此前对云及自动驾驶增长曲线的价值判断已涨幅30%，我们认为长期估值提升机会仍存，维持买入。