外需驱动内地生产韧性超预期
　　内地9月经济数据在产需两端分化进一步加大，生产端保持韧性，但内需指标的下滑较为明显。从需求侧来看，9月投资增速延续快速下行趋势，低于市场一致预期；由于前期补贴的透支效应继续显现以及基数抬升，今年9月社零增速有所下滑，略低于市场预期。展望四季度，在新型政策性金融工具等政策发力的带动下固投增速有望迎来温和改善。但我们提示关注四季度出口和社零增速可能因较高的基数因素而环比三季度有所下滑。近期财政部宣布采取两项措施巩固拓展经济回升向好势头，同时我们建议关注后续扩大服务消费的若干政策措施对居民消费的提振效果。
　　重点新闻：特朗普与澳大利亚总理签署关键矿产和稀土协议；特朗普看好中美谈判前景；美国第11次就政府拨款法案仍未获得通过，政府“停摆”继续；美国参议院共和党领袖表示，在特朗普与普京会晤前将“暂停”推进对俄新一轮制裁法案；欧盟各国能源部长达成协议，拟到2027年底禁止所有来自俄罗斯的天然气供应；日本自民党与维新会签署联合执政文件；石破茂内阁集体辞职；韩国总统府否认关于韩美同意在特朗普下周访韩期间签署关税谅解备忘录的报道；伊朗最高领袖拒绝美国重启伊核谈判提议；工信部原材料工业司组织召开水泥行业稳增长工作座谈会；香港失业率升至3.9%；iPhone 17标准版销量大增，中国市场需求强劲；宇树科技发布H2仿生人形机器人；宁德时代第三季度净利增超四成。