银行三季报业绩增长可期
　　根据上市银行中期报告，银行上半年营收增速达到1.0%，归母净利润增速0.8%，业绩实现超预期转正，呈现出筑底企稳的迹象。展望三季报，银行业绩有望延续正增长，巩固股息稳定性。
　　在资产端，今年以来信贷增速延续趋缓，受票据融资大幅下降的影响，9月金融机构贷款增速继续下降。随着“反内卷”政策效果显现，票据冲量行为得到遏制，信贷增长进一步趋缓，反映出银行对规模扩张的诉求弱化。与此同时，企业短期流动资金贷款保持稳定增长，在化债背景下部分商业信用逐步转为银行信贷。9月，新型政策性金融工具开始加快落地，有望对中长期对公贷款形成有效支撑，进一步推动贷款行业与期限结构改善。叠加票据冲量收缩的影响，企业贷款收益率压力将会显著缓解。
　　负债端方面，今年以来，银行存款保持同比多增态势，有助于推动负债成本稳定下行。预计下半年负债成本下行幅度能够对冲资产收益率下行的压力，部分银行净息差有望企稳或回升。上半年息差降幅为8 BP，预计下半年仍处在息差企稳阶段，净利息收入增长仍然可期。
　　非利息收入方面，尽管债券投资业务在复杂市场环境中仍面临一定收益压力，但二季度债券浮盈释放，加之上年三季度债市波动较大，使得前三季度金融投资业绩仍然有望保持平稳。上半年中间业务收入增速明显提升，三季度资本市场向好，预计基金、理财等代销业务手续费及佣金收入将继续保持增长，对盈利形成有效支撑。
　　综合来看，银行存量对公资产风险有效化解，同时，在息差压力缓解及中收稳健增长的共同作用下，预计三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升，呈现出较强的经营韧性。
　　投资建议
　　展望未来，预计随着存款成本下行与息差降幅收窄，以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健。随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好银行股绝对收益投资价值。建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求弱修复；信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。